他讲了几个非常简单的道理。比如，美元是美国的货币，所以美国企业在全世界使用美元非常方便，有很多好处，因为不怕美元贬值或者升值。即便企业的主要业务不在美国国内，使用本国货币来定价、投资和贸易，也没有任何风险，所以这对美国企业在海外扩张有巨大的好处。

但其他国家的企业要接受用美元定价，就存在很大的汇率风险。他们用美元计算能赚多少钱，然后进行买卖、贸易和投资，一旦美国的货币政策或者美联储的货币政策发生变化，原来能盈利的投资可能最后就亏了。因为如果按照美元稳定的价格估算投资结果，最后等投资开始收益的时候，美元突然贬值，那就惨了。

所以从这个角度上讲，美元霸权对美国企业百利而无一害。但对其他国家及其企业来说，这就是一种歧视原则，他们会非常担心自己要承担的汇率风险和政策波动风险。

美元霸权对美国和美国企业来说有大大的好处，但前提是其他国家手里要有美元。布雷顿森林体系还存在的时候，美国非常有名的经济学家、国际货币基金组织顾问、货币问题专家特里芬，就已经率先发现了“美元悖论”。

美元是一个国家的主权货币，却要承担整个国际货币体系中储备货币的角色。如果没有贸易逆差，别人就得不到你的美元。我卖给你的东西多了，我从你那收的美元也就多了，别人通过逆差得到美元。因此，如果让美元承担这样的角色，就要接受一个先决条件，就是必须有逆差。有了逆差以后，其他国家才有美元储备。

特里芬说得悖论在什么地方？当逆差大了以后，有美元储备的人可能会担心，贸易逆差这么多，美国还得起吗？如果将来还不起，是不是要在货币上做文章了？

黄靖：这已经出现两次了，史密斯协定和广场协议就是如此。

广场协议五国：美、法、英、日、西德

丁一凡：特里芬指出这个悖论后，欧洲国家果然发现美国的债务、贸易逆差不停上涨。上世纪60年代后期，就产生了美元危机。1971年，尼克松违反布雷顿森林协议，美元与黄金脱钩。

此后，美国人自认为把特里芬悖论解决了。这把特里芬气坏了，本来我给你指出一个问题，提出了一个建议，希望你能想办法解决。结果你非但不解决问题，还觉得只要耍赖，你就成功了。

后来特地芬提前从美国退休，回到了比利时。他和当时的欧委会主席詹金斯是好朋友，他对詹金斯说，面对美国这样的无赖，必须有胡萝卜，也必须有大棒。对美国来说，欧盟的统一市场是胡萝卜。但我们也要搞一个大棒，就是搞一个统一货币来对付美国，所以有了后来的欧元。很多人认为欧元之父是蒙戴尔，其实真正的欧元之父是特里芬。

衰落的美国发长期国债，谁会买啊

黄靖：特朗普团队对于高关税有两种解释。一种解释是白宫经济委员会主席米兰所说的，搞高关税就是要消除美国的债务，要搞长期、超长期国债，并且利息越低越好，甚至压到零。其次，再来一次史密斯协定或者是广场协议，让美元大幅贬值，人民币要大幅升值。美元至少贬值20%，这个想法被人们称为“海湖庄园协议”。

还有一种解释，比如世界银行前行长马尔帕斯就认为，特朗普是想把整个世界的贸易体系推翻重来，按美国的方式，搞对美国有利的双边贸易，然后重建整个贸易体系。也就是说要把现有的全球贸易体系打垮，建立一个对美国有利的贸易体系。

这两种说法，有什么道理吗？

刘扬声：我觉得这种说法其实很荒唐。现在的整个体制并非对美国不利，因为整个体制是美国自己建立起来的，一直都对美国特别有利，包括石油美元，都对它特别有利。沙特阿拉伯所有的石油交易必须以美元计算，这意味着你要买沙特阿拉伯的石油，就必须换美元，然后才能买。

现在不是体制对美国有没有利的问题，而是整个世界变了。刚才大家都提到，现在全球化的效益是最高的，全球化的供应链是最合理的、最科学的，对大家都好。因此，不能说原来的全球贸易秩序是不公平的，只是现在世界变了，中国等全球南方发展中国家崛起，沙特已经不再要求必须用美元交易了，石油美元也不像过去那么坚挺。

所以全世界都在变，导致美国不能控制和操作现在的秩序，就想用霸权来改变整个秩序。现在全世界都看得很清楚，过去的体制是你搞起来的，因为现在你不能再操作和控制整个秩序，你就要推翻它。

丁一凡：所谓的“海湖庄园协议”已经在网上传播很久了，很多人说这是里根时代广场协议的2.0版。无论如何，它透露出来的这些信息还是挺有意思的。

协议里提到的美国准备发行长期国债，比如100年以上的国债，这样以后就只付息，不考虑付本的问题了。这在历史上发生过，美国可能也不是第一个想出这个主意的。当年欧洲就出现过，但是没有到100年，只说是长期国债，那个时期50年就不得了了，10年、20年的长期国债就算很长的了。

当时那些欧洲君主借债打仗，如果赢了，就可以还债。但如果打败了，债务就会越来越重，很难还清。所以他们就发明了所谓的长期债。

一开始，所谓的国债就是主权债，但主权债（Sovereign Debt）一开始和主权（Sovereignty）没关系，而是指君主（Sovereign/monarch），只是在翻译时被译成了主权债。君主是债务的发行人，他们依靠自己的信誉或家族信誉，发行所谓的长期国债，不过当时的长期国债没有“海湖庄园协议”说得那么长。

那长期国债最后是谁买呢？只有国内的人才可能买，比如说，国内的一些贵族，他们和君主的利益相关，也享受了很多特权和利益，甚至他们的权力都是国王给的，所以他们只能配合国王去买一些长期国债。但是外国投资者都会远离这些所谓的长期国债。

如果真如海湖庄园协议所说，美国要发行100年的超长期国债，可能只有美国人和美国的机构才敢去买，其他国家肯定不会去买了。毕竟100年之内都不能把本金拿出来，只能每年拿一点利息，谁会去买？

那就只能搜刮一遍美国老百姓，搜刮一下美国的金融机构。但要公开说这个事儿，其实有很大的风险。但特朗普要想把货币汇率打下来，这是真心的，有点像当年里根的想法。

2008年金融危机时，涌现了两位非常有名的美国经济学家，一个是肯尼斯·罗格夫，一个是卡门·莱因哈特，罗格夫曾任国际货币基金组织首席经济学家，赖因哈特现为世界银行副行长，他们写了一本很畅销的书——《这次不一样？八百年金融危机史》。

罗格夫和莱因哈特翻阅了整个欧洲到美国共800年的金融危机史，得出了一个结论：在西方历史上，当债务太重时，无一例外都会采取的既能实现违约又不会引起社会崩溃的一个办法，就是通货膨胀加货币贬值，这样就可以公开、合法地赖掉一些债务。

因为原来的债务是以原来的货币定价的，通过通货膨胀和货币贬值，未来要还的债就不值钱了。这相当于你用不值钱的货币去还以前比较值钱的债务，等于减轻了债务，这个逻辑是很容易理解的。他们指出，纵观整个西方金融史，西方毫无例外基本都是靠这个方法逃脱债务的。

实际上，海湖庄园协议讲的就是这个故事，我就是要让美元贬值，让美国的通货膨胀起来。这也是为什么他们现在拼命对老百姓说，这是暂时的痛苦，我们必须遭受这个痛苦，才能让经济结构恢复正常，实际上就是想靠通货膨胀冲掉一部分债务。

但是美国民众对这个非常敏感，所以你必须想出一个借口来说服老百姓，承受通货膨胀的代价，承担国家债务的负担。

黄靖：对的，实际上货币贬值就两个作用，一个是通过货币贬值稀释债务，另一个就是通货膨胀，让大家一起分担债务。但有人算过，即便美元贬值20%，也很难解除美国现在的经济困境。所以我个人认为，海湖庄园协议真正实行的可能性不是很大。

本文系观察者网独家稿件，文章内容纯属作者个人观点，不代表平台观点，未经授权，不得转载，否则将追究法律责任。关注观察者网微信guanchacn，每日阅读趣味文章。