（文/贺喜格 编辑/周远方）

近日，香港金融管理局公布了稳定币发行人“沙盒”参与者名单。名单包括：京东币链科技（香港）有限公司 (JINGDONG Coinlink Technology Hong Kong Limited)、圆币创新科技有限公司 (RD InnoTech Limited)及渣打银行（香港）有限公司 (Standard Chartered Bank (Hong Kong) Limited)、安拟集团有限公司 (Animoca Brands Limited)、香港电信 (HKT) 有限公司 (Hong Kong Telecommunications (HKT) Limited)。

香港金管局表示，这些机构在评估过程中能够展示在香港发展稳定币发行业务的真实意愿和合理计划，以及在“沙盒”下的拟议运作会在限制范围内和风险可控的情况下进行。

这也就意味着，“沙盒”参与者名单中的企业，将有机会在受控的监管环境中测试和开发其稳定币产品。值得一提的是，名单中的京东币链科技（香港）有限公司为京东集团的关联公司。

香港区块链协会执行会长唐仪（TonyTong）认为，香港金管局的稳定币框架，是香港在金融科技领域迈出的重要一步。香港作为全球金融中心，其重要性不仅体现在资金流动和金融服务上，更在于其对投资者保护和合规框架的重视，按照港府的合规框架来发行稳定币。“这样的机制不仅有助于提升市场透明度，还能够增强投资者信心，从而吸引更多的资本流入。”

全球“稳定币”生态客观存在，香港为内地做“沙盒”

所谓稳定币，是指其价值通常与法定货币，或是其他资产挂钩，以实现价值的稳定。这种设计使得稳定币相对于挂钩的特定资产或一揽子资产保持稳定的价值，从而充当稳定的价值存储和交换媒介，是当前加密货币生态中的重要一环。

目前市场上份额最大的稳定币为以美元为锚的泰达币（USDT）等，也有一些与黄金和其他实物资产挂钩的稳定币。

这些稳定币虽然也是加密货币，但以传统资产作为锚点，有不少发行机构宣称与挂钩品以1:1的比例进行抵押，但实际也允许一定程度的浮动，一般扮演虚拟资产和现实资产之间的桥梁作用。

有数据显示，过去四年间，稳定币季度转账量增长了十七倍，今年二季度已达4万亿美元。在2024年7月17日，整个间位货币市场的总交易量是948亿美元，而稳定币占整个加密货币市场交易量的91.7%，达到870亿美元，其中最大的为USDT，达到83.3%。

客观上，稳定币及其相关交易已经发展成为全球金融市场的一种重要生态。

作为全球和中国金融中心之一，香港正在为稳定币的监管进行试水，已经出台一系列政策措施。

早在2022年1月，香港金融管理局发布了一份有关将香港监管框架扩展至稳定币的讨论文件，邀请行业各方探讨，明确了监管框架的初步方向。此外，在当年10月，香港金管局和香港财经事务及库务局发布《有关香港虚拟资产发展的政策宣言》中明确提到“稳定币是我们的另一焦点所在”。

2023年1月，香港金管局发布了加密资产和稳定币讨论的咨询总结，提议将涉及稳定币的相关活动纳入到监管范围，并阐述了预期的监管范围和主要的监管要求。

2024年3月，香港金管局宣布推出稳定币发行人“沙盒”，允许在监管沙盒内测试稳定币发行。

需要注意的一点是，香港金管局曾于去年5月和今年3月先后发布“数码港元”先导计划的第一、第二阶段。这里的“数码港元”要与稳定币作出区分，尤其是在后续发行的稳定币中锚定了港元的稳定币时。

首先的区别便是发行主体的不同，数码港元将由香港金管局主导发行，而稳定币可以由私人机构或商业银行发行，比如最近公布的稳定币“沙盒”参与者名单中的企业。

发行主体的不同也决定了其信用来源的不同，数码港元价值由港元也就是港府信用为背书，而稳定币的价值则来自于发行机构的商业信用，由监管机构监管。

2024年3月“沙盒”的推出，是香港金管局推动香港稳定币生态系统可持续和负责任发展的举措之一。相关信息显示，香港金管局推出稳定币发行人“沙盒”，旨在向有意在香港发行稳定币的机构传达监管期望，并收集参与者对拟议监管要求的意见。

就在稳定币发行人“沙盒”参与者名单发布的前一天（7月17日），香港财经事务及库务局和香港金融管理局联合发布了实施稳定币发行人监管制度的立法建议发表咨询总结。

根据香港金管局的消息，香港财库局局长许正宇表示，“除了现行的虚拟资产交易平台监管制度，建立法币稳定币发行人的发牌制度将加强香港的虚拟资产监管框架，与国际标准保持一致，并有效缓解发行法币稳定币相关活动对金融稳定所构成的风险。”

香港金管局局长余伟文表示，“我们衷心感谢回应者提供了宝贵的意见，也对他们普遍支持拟议的监管制度感到鼓舞。我们相信一个良好的监管环境有助于推动香港稳定币生态系统可持续和负责任的发展。”

过去数年间，香港相继出台一些加密货币领域的相关政策，行业观察人士普遍认为，一系列举措显示了香港监管机构对新兴金融科技的开放态度和对市场创新的支持。关于此次监管“沙盒”，行业观察人士持积极态度。

香港区块链协会执行会长唐仪（TonyTong）向观察者网指出，香港金管局的稳定币框架，是香港在金融科技领域迈出的重要一步。香港作为全球金融中心，其重要性不仅体现在资金流动和金融服务上，更在于其对投资者保护和合规框架的重视，通过建立严格的监管体系，香港有望吸引更多合规的运营商和发行商，按照港府的合规框架来发行稳定币。“这样的机制不仅有助于提升市场透明度，还能够增强投资者信心，从而吸引更多的资本流入。”

万向区块链首席经济学家办公室研究员崔晨表示，香港近期推出的稳定币沙盒旨在建立一个创新监管机制，以探索稳定币产品的潜在风险与收益。该机制允许在限定环境下测试稳定币发行，参与企业需满足特定资格，并遵循全面的监管指引。监管机构要求稳定币发行者必须有全额储备，并将储备资金投资于高流动性和低风险资产，同时实施严格的披露和审计制度，保障投资者安全。此举标志着香港在稳定币领域的监管框架迈出重要一步，旨在通过沙盒实验验证稳定币发行的安全性和稳定性，为其后续立法及全面推广奠定基础。

值得一提的是，在公布的稳定币发行人“沙盒”参与者名单中，京东在香港的关联公司京东币链科技（香港）有限公司（JINGDONG Coinlink）赫然在列。其表示，希望凭借区块链等技术优势和供应链布局，提升自身业务和全球企业的跨境支付体验。

JINGDONG Coinlink首席执行官刘鹏表示：“我们非常荣幸与香港金融管理局合作，在沙盒的环境中共同探索稳定币的发展。我们将严格地遵守沙盒的要求，稳健、高效、安全地推进测试，确保每项创新产品和服务均达到最高标准，为全球企业与个人提供更好的支付解决方案，助力香港金融业的持续繁荣和健康发展。”