7月27日，美股上市公司金山云正式递交招股书，申请在香港双重主要上市。招股资料显示，金山云向视频、游戏、金融等垂直行业的客户提供服务。按去年收入计算，金山云是中国最大的独立云服务商和中国第四大云服务商，在2019-2021年间，其收入复合年增长率为51.3%，超过同期行业36.4%的整体水平。

港交所“披露易”网页截图

金山云的“小米”色彩和盈利表现，让它此次赴港上市备受关注。

资料显示，金山软件、小米集团以及雷军是金山云的三大股东，雷军目前还担任金山云董事长兼非执行董事，其持股占比11.82%。在2019-2021年度，虽然金山云的营收在一直增长，但它已经连续三年亏损。激烈的市场竞争、对大客户的依赖，也让它面临着不小的压力。

近期，不少中概股企业已经选择以双重主要上市的形式回归港股。如今，金山云或将成为这个队伍中的新成员。实现双重主要上市后，金山云将成为雷军的第三家港股上市公司，另两家为金山软件和小米集团。

面向游戏、金融等领域提供服务，金山云客户包括B站、知乎、巨人网络等

资料显示，金山云面向选定的垂直行业客户提供云产品和云服务。在视频、游戏、公共服务、医疗健康和金融等方面，金山云已经拥有了一些成功案例。

资料显示，金山云是中国最早为互联网视频公司提供云解决方案的云公司之一，截至2022年3月31日，哔哩哔哩和知乎都是金山云的客户；在游戏方面，同期其客户包括西山居游戏、巨人网络、蔚领时代、英雄互娱及掌趣科技等众多企业——值得一提的是，西山居也隶属于金山软件旗下，与金山云可谓是“同门师兄弟”。

金山云招股书称，“我们于2020年升级了云游戏解决方案，以使游戏开发商能够为用户提供高质量、统一且设备无关的游戏体验，根据弗若斯特沙利文的资料，这是业内首创的解决方案。”

此外，金山云的服务，也覆盖公共服务、医疗健康和金融等场景。

招股书透露，金山云自2015年以来一直为北京公共服务云提供公有云解决方案，其解决方案已为北京的50多个公营机构提供支持；在医疗方面，金山云还为某个与疫情相关的省级数字医疗健康项目，构建了一个基于云的医疗健康信息管理系统。

金山云透露，该公司自2018年开始提供金融服务云解决方案，并开创了私有部署公有云解决方案的先河。其Data Lakehouse平台已成功部署于一家中国大型国有银行。“截至2022年3月31日，我们的客户包括二十大中国领先银行中的十八家。”

不过，金山云想要从一众竞争者中脱颖而出，也并非易事。

竞争激烈、经营亏损，雷军的“第三家港股上市公司”前景如何？

招股书称，由于主要参与者较少，中国的云服务市场相对集中。

中国按收入划分的云服务市场，在2021年其总规模为人民币2933亿元。该市场前七大参与者的份额合计为53.0%，而金山云占有3.1%的市场份额。招股书称，金山云是中国第四大云服务商，以及中国最大独立云服务商——所谓的独立云服务商，是指“不属于任何从事广泛业务的大型企业集团的云服务商。”

不过，金山云面临的竞争压力其实不小。

包括阿里云、腾讯云和华为云在内的众多品牌，都提供云服务相关业务，而且按收入划分，它们的市场份额也都不小。从整体行情来看，云服务供应商之间的服务能力差异正在缩小，行业开始“内卷”，各厂商彼此之间的竞争在加剧。

按收入划分，最领先的三大云服务商，其市场份额为24.7%、11.1%和6.9%，金山云的市场份额为3.1%，差距可谓不小。但是对比排名第五（市场份额3.0%）和第六（2.6%）的云服务商，金山云的领先优势却并不大。

招股资料截图

经营亏损，是金山云的另一个现状。

财报显示，金山云2019年、2020年、2021年营收分别为39.56亿元、65.77亿元、90.6亿元；净亏损分别为11.11亿元、9.62亿元、15.92亿元。金山云表示，行业云服务和公有云服务收入的增长，推动了该公司营收的增长；而净亏损“主要来自营业成本及为发展业务（如研发工作）而作出的投资。”

不过从招股书来看，这样的情况短期内恐怕难以改善。金山云提醒称，预计随着业务的持续增长，营业成本和研发费用还将持续增加。“我们增长的收入可能无法足以抵销有关费用，这可能导致短期内经营亏损及净亏损大幅增加，且无法保证我们最终将实现预期的长期利益或盈利能力。”

金山云近三年净亏损不断扩大，招股资料截图