最近一个引人关注的信息是，美国财政部长耶伦突然改口，开始为加息放风。6月6日在接受记者采访时她表示，“如果我们的利率水平略微升高，这实际上对美国社会和美联储都是有利的”。

这是耶伦近期以来第二次提到加息。上个月她在接受《大西洋月刊》采访时曾表示，“为了保证经济不会过热，利率可能不得不一定程度上升。”这一表态随即引发美股大跌，之后耶伦不得不马上改口，为自己加息的言论解释说：“我认为不会出现通胀问题，但如果真有的话，美联储有能力解决。” 财政部高官在加息问题上表态的闪烁与犹疑，表明在控制通胀与维持宽松货币以刺激经济的选择上，美国面临两难。一方面是通胀猛如虎，另一方面一旦美联储加息，会触发美国股市下跌的风险。

美国经济面临的困境远不止通胀。拜登和特朗普比赛式的无限印钞和大手撒钱带来的后遗症正在快速显现，各种“虚火”同时上攻：股市泡沫风险积聚，国债利率叠创新高，天量债务无法持续。美国经济内在的结构性矛盾与政府不负责任的经济政策相互叠加，将美国经济推到危机的边缘。

如今美国股市已呈现极度泡沫化。持续的超宽松货币政策，源源不断的资金流入，使美国股市不仅免于去年3月因四次熔断而崩盘，还不断攀上历史高位。在去年美国疫情失控、经济衰退的背景下，美国股市的火热缺乏经济基本面的支撑。

截至6月1日，按照威尔夏指数，美国股市总市值已达44.3万亿美元，而美国今年首季GDP最新估值约为22.1万亿美元，衡量股市泡沫风险的巴菲特指标突破200%。巴菲特认为该指数创历史新高是“非常强烈的崩盤警告信号”，而代表美国股市的平均年化回报率为- 3.1%(含股息)，表明美国股市已经严重高估。

除了巴菲特指标，投资顾问机构RIA Advisors首席投资策略師罗伯兹也警告，衡量股市风险的五大指标（恐惧/贪婪指数、基金经理人乐观指数、杠杆型基金做多做空比例、保证金/债务比例、美股与3年平均线偏离）均显示美股已处于严重泡沫之中，只要一点风吹草动，都可能引发恐慌性抛售，导致股市崩盘。这种情形一旦发生，标普500指数将蒸发40％至60％。

“市场观察”网站报道配图

随着美国通胀的快速上升，美国股市已进入高风险状态，投资者已如惊弓之鸟，如履薄冰地做着随时逃离的准备。美联储和财政部任何一点儿的微妙暗示，都会引起股市大起大落。美股泡沫一旦刺破，将引发美国金融市场巨震并导致全球性的经济危机。

美国债务激增是美国面临的又一大困境。去年以来，为应对疫情危机，美国连续出台经济救助计划，导致美国财政赤字和债务爆炸式增长。目前美国国债总额已突破28万亿美元，超过美国GDP30%。而美国政府的债务增长还远没有尽头，根据拜登政府制定的财政预算，美国2021年财政赤字为3.669万亿美元，2022财年赤字为1.837万亿美元，预计未来10年赤字累计增加14.531万亿美元。

拜登意图通过提高企业税作为弥补财政支出扩大的来源，但受到共和党的阻力，美国庞大刺激支出将最终不得不依靠美联储印钞来解决。这也是美联储很难退出量化宽松政策的原因。拜登的庞大基建计划、创新与竞争计划正嗷嗷待哺需要大笔支出。

而无限制的扩大印钞势必削弱美元信用，导致美元持续贬值，长此以往将动摇美元霸权的根基。同时，随着通胀上行，美债收益率飙升，表明美债已经供过于求，曾经作为全球资金避风港的美债，随着美债激增也越来越受到众多质疑，不再象过去那么受国际投资者追捧，美债扩张也将面临天花板。谁来为天量美债接盘，是令美国伤脑筋的问题。

另一个警号是，美联储用于控制短期利率的隔夜逆回购需求飙升，6月9共有49个对手方在美联储的隔夜逆回购中的交易规模达到5029亿美元，本周三个交易日接连创新高。美国的银行和货币市场基金以0的回报将资金回存美联储，且规模史无前例，这表明美国金融体系的现金已经多到没有别的去处，开始倒灌回美联储，表明美联储继续向市场注水的操作已接近极限。该工具更早的历史峰值是2015年12月末的4760亿美元，正是美联储收紧量化宽松的起点。

如今美国经济面临多重考验，险象环生，政策制定者不得不在多重矛盾的目标中寻求艰难的平衡：遏制通货膨胀与维持货币宽松、刺激经济复苏与保持债务可持续、防止股市泡沫破裂与实际利率不可避免上升、继续量化宽松与保持美元稳定。这些难题每一个就可能成为引爆危机的导火索。

综合判断，美国及全球通胀将持续较长时间，这将是全球经济面临的最大威胁。在持续通胀的压力下，美联储可能被迫调整原先的计划，提早收紧货币政策。随着美联储利率政策的转向，美国股市首先受到重压，导致美国市场流动性紧张，进而引发全球美元回流，全球金融市场面临一场巨震。脆弱的发展中国家将再次遭遇资本外流和资产价格贬值的冲击，美国借机又可以开启新一轮血雨腥风的财富收割。

在美元放水和回流的循环中，美国一次次避免了自己的危机，并实现了对世界财富的洗劫，这样的历史可能再次重演。这就是美国金融帝国主义的真相。

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