3.1 减少贸易逆差，鸽式还是鹰式？

如果特朗普贸然对中国开展较大规模的贸易战，中国贸易顺差可能大幅下降，对美出口敏感度较高的行业或面临打击。从减少贸易逆差的目标出发，美国对其进口占比最大的行业开展贸易战将是最有效的。但从对中国的影响来看，只有对美出口依赖度较高的行业才会感受到贸易战的“疼痛”。

综合考虑有效性和影响力两个方面，我们提出了一个特朗普可以考虑的策略框架（图2），纵轴为某行业中国出口占美国从中国总进口的比重，横轴为该行业对美出口占总出口的比重。从有效减少贸易逆差的角度出发，美国关注的行业集中在第一、二象限，而这两个象限的区别主要在于对中国特定行业的杀伤力不同。

具体来看，第一象限的行业对美出口依赖度较高。一旦美国选择这类行业开展贸易战，该策略将对这些行业的出口带来直接伤害，一般而言，只有在较强反华情绪的驱动下才会选择这类贸易战，我们称之为“鹰式贸易战”。从HS行业分类来看，塑料制品、橡胶、鞋帽伞、加工羽毛制品等将是“鹰式贸易战”对准的行业。

而第二象限的行业对美出口依赖度相对较低。显然，如果美国选择这些行业实施贸易保护，该策略在缩小对中国逆差的同时却留有余地，我们称之为“鸽式贸易战”。纺织原料和纺织制品、车辆、航空器和船舶，以及贱金融等制品可能是“鸽式贸易战”的对应目标。

值得注意的是，机电、音像设备占中国对美出口最高，但其对美出口依赖度介于上文列举的“鹰式”和“鸽式”两类贸易战针对的行业之间，可能是特朗普贸易战青睐的理想领域。而除了我们提到的上述行业之外，其余行业大部分集中于第三象限，对这些行业实施贸易战，一方面对削弱美国对华贸易逆差边际作用有限，另一方面不会带来对中国该行业出口的显著冲击，这也进一步支撑了上一节的结论，即“全面贸易战”可能性甚微。

图2 中国HS分类行业对美依赖度和占中国对美出口比重 来源：CEIC和PRIME

注：纵轴为某行业中国出口占美国从中国总进口的比重，横轴为该行业对美出口占总出口的比重。

3.2 拉动产能利用率下降的行业

特朗普声称，贸易保护的初衷是为了实现扩大就业、振兴制造业，从其经济内阁的成员构成上看，有传统工业背景的业界人士也占据了半壁江山。近期的经济数据显示，尽管美国制造业PMI连续回升，当前非农就业人数也超过2007年，但产能利用率和制造业人数远未恢复到危机前的水平。所以，贸易保护所挤压的进口份额很有可能将落到可以直接拉动过剩产能的行业中来，以提升制造业产能利用率，并有效转化为国内新增就业。过去五年来，美国工业产能利用率整体下降，其中，制造业中的非耐用品降幅尤为明显。从制造业细分行业来看，产能利用率呈现下降趋势的行业很有可能是“贸易战”直接针对的对象，例如耐用品中的木制品，机械，初级金属制品；非耐用品中的服装和皮革制品，食品、饮料及烟草制品，以及石油和煤炭产品等（图3和图4）。

图3 美国制造业中耐用品细分行业产能利用率（单位：%） 来源：WIND

图4 美国制造业中非耐用品细分行业产能利用率（单位：%） 来源：WIND

3.3 打击全球产业竞争对手

为了促进美国本土产业的竞争力，选择与中国行业出口竞争较为激烈的行业作为贸易战的靶子也是一个有效的策略。从图5中可以看出，中美两国在出口方面竞争比较明显的行业是木材、塑料产品、矿产品、机械与设备等，这些行业可能成为贸易战重点“照顾”的对象。

图5 中美行业出口竞争系数  来源：CEPII

注：1. 最高值/最低值为该行业出口竞争系数最高/最低的主要国家系数；2. 图中数值分别为中国和美国在各行业的出口竞争系数值。

四、中国应如何应对？

4.1 反击策略与反击工具

为了应对美国可能采取的行业贸易战，并避免对我国出口造成实质性影响，需要未雨绸缪。从短期两国博弈的角度，中国对美国贸易战的反击策略有两种：（1）警告式反击；（2）对抗式反击。如果美国采取“鸽式贸易战”，中国可以优先考虑“警告式反击”策略，而如果美国打响了“鹰式贸易战”，中国选择“对抗式反击”也未尝不可。

类似的，我们可以从某行业中国对美进口占美国对中国总出口的比例和中国进口占该行业美国总出口的比重来思考不同的应对之策（图6）。既然中国的目的在于反制，那么“打疼”美国才是最主要的，所以不同于3.1中美国降低贸易逆差的目标，针对美国对华出口依赖度较大的行业（第一、四象限）进行回击才能起到效果。

具体来看，第四象限的行业占美国对华出口比重较小，采用这种策略反制美国的贸易战可以称之为“警告式回击”，中国实施该策略的意图是借对个别行业的制裁施压美国，以换取美国对贸易保护成本的重新考量。按照SITC二级分类，该策略下，中国可以对美国的生皮及生皮毛、纸浆及废纸、软木及木材、纺织纤维和皮革、皮革制品及已鞣毛皮等行业进口进行限制。

而第一象限的行业占美国对华出口比重相对较大，针对其进行制裁的策略我们称之为“对抗式反击”。显然，中国实施该策略的意图是对美国进行报复，使得其贸易保护不一定能达到缩减对华贸易逆差的效果。在该策略下，中国可以对美国的其他运输设备、油籽及含油果实、金属矿砂及金属废料等行业的出口进行限制。

从贸易反击的具体工具来看，中国可以“以彼之道，还施彼身”，在WTO的框架下，针对美国出口采取反倾销调查。从历史经验来看，尽管中国对美发起的反倾销数量较少，但败诉率低，仍可以考虑作为一类重要的回击工具。

图6 美国SITC分类行业出口对华依赖度和占美对华出口比重 来源：CEIC和PRIME

注：纵轴为某行业中国对美进口占美国对中国总出口的比例，横轴为中国进口占该行业美国总出口的比重。

4.2调整对外战略，统筹全球布局和多边关系构建

随着中国劳动力成本的提升，劳动密集型传统代工制造业出口势必逐步萎缩。近年来，诸多跨国公司已开始将代工厂向东南亚等具有廉价劳动力的国家和地区迁移。一旦中美行业贸易战开启，与中国产业结构类似、具有较强替代性的东南亚国家将是潜在受益者，行业转移的速度也将不可避免地加快。可以预见，东南亚国家在未来将取代中国，成为新的“世界工厂”和亚太地区贸易的重要推动力。

为了应对产业链重构，从长远来看，中国应积极调整对外政策，通过开辟海外市场、加快服务业贸易自由化以及牵头推进区域经贸合作关系等战略来保持自身在国际贸易和亚太地区的主导地位。首先，通过积极的经济外交不断开辟新的海外市场，保持与东南亚地区的经贸合作，从未来的“中国”增长红利中获益。其次，中国应扩大自己的“能力圈”和“朋友圈”，在对美商品贸易容易受到制约的时期，积极推动服务业的贸易自由化进程，并积极与东盟、欧盟建立全面的高层次贸易往来。再次，坚持倡导“全球化”，推动“一带一路”，RCEP和FTAAP建设。美国退出TPP意味着其放弃了亚太区域投资与贸易平台构建的领导权，中国应积极把握这一机遇，构建新一轮对外开放战略。事实上，中国早已与TPP成员中的多个国家签订了双边自由贸易协定，未来应继续以双边贸易投资自由化为突破口，积极推进“一带一路”地区的多双边机制建设。

[1] Wayne M. Morrison，China-U.S. Trade Issues，Congressional Research Service，January 4,2017.

本文为盘古宏观全球经济季度专题报告—2016年回顾与2017年展，已获盘古授权转发。

研究团队：张明 盘古智库宏观经济研究中心高级研究员，郑联盛、杨晓晨、王宇哲、周济 盘古智库宏观经济研究中心研究员