根据WSTS的统计数据，2017年全球半导体营收总计4124亿美元，较2016年的3387亿美元大涨21.6%。18年第一季度全球IC热度不减，同比增长20%，销售金额为1111亿美元，中国大陆半导体需求持续高涨，连续7个季度销售增长超过两位数百分比，目前接近全球需求量的30%。

SEMI的统计显示，预计2017至2020年间，全球投产的晶圆厂约62座，其中26座位于中国，占全球投产数量的四成以上。而IC Insights的预测数据认为，到2021年，大陆的12英寸晶圆产能将达到91.4万片/月，五年CAGR复合增速为24%，8英寸线产能为86.5万片/月，比2016年年底增长32%，五年CAGR复合增速6%。根据海关总署数据计算，2017年集成电路销售逆差为1932.6亿美元，同比2016年增长16.41%，再创近年新高。而同期我国石油进口金额为1623.3亿美元。

中国半导体产业总产值占全球的比例只有20%（包括外资在华产业贡献），本土企业占比仅11%，而中国的消费需求占全球的比重是44%。

晶圆代工产业的上游是设计产业，2017年中国集成电路设计市场总产值为211亿美元，按年较2016年增长逾20.1%，并预计到2021年可能会按年复合增长率20.9%的速度增长，令中国集成电路设计市场的产值于2021年达452亿美元。中国IC设计产业的发展显然是有利于本土晶圆代工厂商的长期发展。

所以，看好半导体国产化的投资者们自然将眼光盯上了中芯国际。这个钱可不是那么好赚的，波动剧烈，一般人还真承受不了。

狭缝中成长的中芯国际

2017年全球晶圆代工行业实现总营收573亿美元，同比增长7.1%，连续5年增速超过5%，实现了稳健增长。晶圆代工行业科技含量较高，设备投入较大、规模效应明显的特点有利于寡头垄断格局的形成。

从制程技术方面技术方面来看，目前晶圆代工业中处于第一梯队的是台积电和三星，其中10nm制程技术已经开始量产；处于第二技术梯队的是格罗方德和联电，其最先进的制程工艺为14nm;中芯国际目前最先进的量产制程为28nm，其14nm制程预计于2019年投入量产。

因为台积电等竞争对手的过于强大，导致目前中芯国际市场占有率仅5%，这是它成立18年以来的答卷。这也是让“未来蓝筹”中芯国际的推荐者颜面扫地的原因。能否从狭缝中突破，迎来黎明的曙光，还需要时间来检验。

说一说中短期不看好中芯国际的几点理由

实力差距较大

一个12寸的晶圆厂2万片月产能就需要30亿美金，越是先进制程，设备价格越高，投资越大，中芯国际12寸14nm7万片月产能投资额100亿美金。这个产业，绝非鱼虾所能涉猎。2017年两者收入相差9倍，而利润差距近百倍。

2008年以来，台积电资本开支累计4828.5亿元，中芯国际717.8亿元，是台积电的近七分之一，差距甚大。结果是台积电10nm营收占比达到10%，而中芯国际28nm才占比8%。技术落后至少3代，产能落后更大。

中芯国际毛利率是台积电的一半，利润率按均值看是台积电的五分之一。因为核心业务是落后制程，技术难度系数低，竞争者多，且产业链价值低。

技术差距较大

台积电已经储备5nm制程技术工艺，而中芯国际14nm还未完全突破，虽然已透露研发进展达到95%，中芯国际在先进制程技术工艺上至少落后台积电3代。由于台积电的历史研发投入明显远远超越中芯国际，看不到中芯国际在技术上能够追赶上台积电的希望，尽管有台积电老人、三星14nm功臣梁孟松的加入。

先进制程带来的是高价值，台积电毛利率与净利润率如此之高正是因为在最顶尖的制程领域没有敌手的垄断效应与占据高端价值产业链的结果。其研发高投入带来高价值先进制程技术的突破，带来更高端高价值订单的快速放量，形成了极好的良性循环。

而成熟制程因为巨大的规模优势，对于落后的对手来说，订单无法快速上量并承担巨大的折旧与摊销费用，一旦龙头进行价格战，新进入者将承受巨大的财务压力。