【文/观察者网专栏作者 沈逸】

大家好，欢迎来到本期的《逸语道破》加更，加更的事情就是大家关注的美国金融市场上所谓“韭菜起义”的事儿。

技术性的细节讲几点：事情大概的过程，是有一个股票叫game stop，很多机构对它进行了做空，意思就是看跌。做空的过程当中出现了一个技术问题，做空做的太多了，做空的额度达到了实际流通股票量的136%。也就是说如果要求他们去平仓，市面上没有足够多的股票让他们去买。

那么这个时候，借助于已有的公开数据，这个技术性的细节，被一类特殊的群体发现了，他们被称之为“散户”。

他们借助了社交媒体Reddit。在那个论坛上专门有一个板块“在华尔街赌博”（Wall Street bet），这个板块在一定程度上披露了普通的散户对于美国股市的认知——股市就是一个bet，一个对赌的地方。

他们在那边讨论心得，发现这股票值得去投，然后慢慢地散户的力量汇聚了起来，把这个股票的价格炒高，炒高以后带来了越来越多的散户进入，一直到这种群聚的放大效应在金融杠杆的作用下，把空头犯下的错误——做空的数量实际达到了136%~140%——放大到最后让资本受不了。

就是做空头的大型对冲基金——一种机构性的投资者，承受不起这样的损失，有的被迫平仓退场。

而在此过程中，当这个风险出现的时候，另外一些有趣的现象出现了。

大量的媒体，不管原来的政治立场是什么，比如说知名的在政治上比较偏左的CNBC为代表的这些媒体，尝试对那些做多的散户进行批评。

批评无非是说，这个时候媒体开始想起股票这个东西，作为金融工具，它和实体之间是要有联系的。CNBC在对这个过程中大出风头的Chamath的专访中，主持人反复想强调问一点，就是说为什么这么一个明显基本面只值几块钱的股票，你就给它炒到了三四百美元。这是不对的。

图片来源：视频截图

但是Chamath回应，为什么这个时候你想起股票还有基本面这个东西？为什么空头可以做到146%，散户做不到？机构可以做的事情，散户不能做？

所以，他们试图在媒体上、在认知上校准散户的行为和观念的行动，趋向于失败。

然后他们采取了更加极端的行动。散户是通过券商交易的，在券商当中最著名的一家自有APP叫罗宾汉，取自于著名的西方谚语，森林里面的侠盗罗宾汉去劫富济贫。

但是“罗宾汉”们做了相反的事情，宣布暂停股票交易，俗称“拔网线”“删除代码”，它不是劫富济贫，甚至不是劫贫济富，它是看到这些散户们团结起来，开始要成功地薅上机构的羊毛的时候，把散户按死了。

图片来源：转引自知乎

当然，后面更加有趣的机制触动了一个英文缩写叫DTCC、中文名字叫“美国证券存托与清算公司”的机构，开始凸显自己的存在。

它对Reddit表示，你们当中关于game stop股票的讨论，为券商带来了很大的风险。

当然频道就被封掉了，就像“懂王”的待遇一样，他们认为这构成了金融上的民粹主义，是一场对华尔街的金融暴动。

DTCC要求以罗宾汉为代表的这些券商紧急增加自己的保证金。罗宾汉对23家股票，包括game stop，以及其他具有类似特征，可能存在被机构过度做空、规模体量又相对比较小，容易被散户团结起来之后反向拉伸，增加他们嘴里的波动性、不确定性和风险的股票，列出了一个限制交易名单。

同时，罗宾汉还紧急筹措了10亿美元的现金，以应对“证券存托与清算公司”——这家理论上是系统性防御整个美国金融市场风险的机构——提出的新的保证金的需求。

后面的发展，也许类似像罗宾汉这样可能被散户用于投资的免费APP，可能会遭遇更加严格的准入管制和门槛，理由是他们增加了金融市场的风险。

当然更极而言之，可能在美国社交媒体平台上，继类似于像“懂王”这样所谓散布仇恨的言论被封禁之外，所谓提及特定金融产品对象的内容，如果是由散户发出的，可能也会遭遇风险。理由是，这会增加美国金融市场的不确定性风险。

这件事情有趣在什么地方？如果去听Chamath的整个访谈，你会发现其实非常有意思，再想一想这件事，做多和做空在金融市场上本质是什么？就是一场赌博，就是两派人对赌。

为什么我说是赌博，或者说被认为是一场赌博？有人说我可以看基本面的一些数据。但除了基本面数据，涉及到这么众多的行为体，对于经济现象、某一个具体金融产品的未来价格，在存在交互市场交易的过程中，本质上是一个黑箱和混沌的复杂体系。

你很难进行精准的描述，只能进行大致的预测，然后根据自己的知识和模型计算出一个概率，用这个概率去指导你的行为。在这个时候双方就表现出了一种赌博，里面就是有运气的成分。

事实上市场的魅力也在于此。甚至如果你从比较古典的自由主义市场的角度来看，这次散户与机构之间的这样一种冲突、一场博弈中，最终胜出的，是看上去在硬件条件包括装备、信息来源、软硬件条件都不及机构的散户这一侧。它能够赢得这样的胜利，在一定程度上说明市场本身在程序和形式上的公平性，提供盈利的机会在一定程度上和你自身的条件不相关，是某种均等的或者是概率化的存在。