无视*ST左江（300799.SZ）面临退市风险，华安证券（600909.SH）因“乱写”研报荐股再次收到监管罚单。观察者网注意到，这是继2月5日收到深交所的《警示函》后，华安证券再次因涉及*ST左江研报质量审核把关问题，而再度遭到监管。

日前，华安证券发布公告称，公司收到中国证监会安徽监管局行政监管措施决定书。因在研报制作、投资银行业务等多个方面存在违规行为，反映出华安证券在内部控制、公司治理等方面存在缺陷，安徽证监局决定对华安证券采取责令改正的行政监管措施，并记入证券期货市场诚信档案。

回顾事件始末，源于华安证券于2023年4月发布的一则关于*ST左江的题为《算力领域的璀璨明珠，DPU放量乘势而起》的深度研报。问题在于，在此之前，*ST左江已经连续3次发布了公司股票交易可能被实施退市风险警示的公告。

对此，有业内人士分析表示：“因研报审核把关问题遭受监管的现象屡有发生，近年来呈上升趋势。监管机构对券商各项业务的监管在不断加强。在严格监管之下，券商研报才有望成为证券市场真正的投资指南。”

无视退市风险荐股接连收罚单

公开资料显示，*ST左江已在2023年1月31日、2月25日、3月25日，3个月内3次发布关于公司股票交易可能被实施退市风险警示的公告，主要原系公司预计2022年度经审计的净利润为负值且营业收入低于1亿元。

但一个月之后的2023年4月25日，华安证券发布了题为《算力领域的璀璨明珠，DPU放量乘势而起》的深度研究报告，并给予“买入”的推荐评级。彼时，*ST左江当日的收盘价为211.98元。

令人玩味的是，上述研报发布后仅数日，2023年5月4日，左江科技就因2022年度经审计的扣除非经常性损益前后孰低的净利润为负值且营业收入低于1亿元，而被实施退市风险警示，证券简称变更为“*ST左江”。

但在此后三个月里，左江科技股价依然节节攀升，即便期间戴帽“*ST”，也未能阻挡上涨之势，最终在2023年7月14日一度达到历史最高价299.8元，股价涨幅超过30%，成为“史上最贵ST股”。

然而，没有业绩支撑的炒作终将是一地鸡毛。2023年12月1日，*ST左江收到证监会下发立案告知书，因涉嫌信息披露违法违规，被立案调查。1月30日，证监会通报的阶段性调查进展，现已初步查明，*ST左江2023年披露的财务信息严重不实，涉嫌重大财务造假。

此后公司股价一路下挫，截至2月20日午间收盘，*ST左江股价为20.09元，较最高点已经缩水93.3%。

而被华安证券称为璀璨明珠的*ST左江，其“DPU”业务宛如空中楼阁。据*ST左江披露：经核查，对于2023年1月确认的1261万元DPU芯片销售合同，会计师表示相关销售是否能最终在2023年度确认，还需要进一步判断；公司于2023年6月披露的与旭辉科技、众源时空签订的5100万元合同，经与众源时空沟通，除部分测试产品以外，2023年内在庆阳项目上无法完成服务器网卡的交付验收，进而在2023年无法确认相应收入。

这波令市场难以理解的操作，也引发监管再度关注。2月18日晚间，华安证券发布公告称，公司收到中国证监会安徽监管局行政监管措施决定书。决定书显示，安徽证监局决定对华安证券采取责令改正的行政监管措施，并记入证券期货市场诚信档案。安徽证监局还要求，华安证券应在收到决定书之日起30日内向安徽证监局提交书面整改报告。

这是华安证券一个月之内第二次被罚。早在2月5日，深交所披露的券商罚单显示，华安证券因研报业务违规收到了深交所的警示函。

深交所表示，经查，华安证券发布的相关研究报告分析结论依据不充分，结论不审慎，未充分揭示投资风险，公司对研究报告质量审核把关不严，该行为违反了深交所《会员管理规则》规定。对此，深交所要求华安证券针对违规问题采取有效措施进行整改，进一步加强公司对研究报告质量审核和合规审查，保障研究报告信息来源合法合规，分析结论具有合理依据，充分揭示投资风险，避免误导市场。

公司治理、内部控制存缺陷

需要注意的是，除了研报业务之外，此次安徽证监局还指出华安证券在管理工作、投行业务等多方面存在问题。

上述决定书显示，华安证券在人员管理、网络安全管理、融资融券业务管理等方面存在不足；在开展投资银行业务过程中，个别项目尽职调查不充分，质控、内核把关不严，持续督导不到位。

安徽证监局指出，上述违法违规行为反映出华安证券在内部控制、公司治理等方面存在缺陷。

公开资料显示，华安证券为安徽国资控制下的上市券商，自2016年12月上市以来，华安证券的整体实力得到提升。2022年，公司的营业收入和净利润排名分别较2016年上升21位、15位。不过，在2022年，公司业绩有所回调。数据显示，当期公司实现营业收入31.59亿元，同比减少9.31%；净利润11.81亿元，同比减少17.04%。

2023年，市场交投活跃度攀升，券商业绩有所修复。业绩快报显示，2023年，华安证券实现营业收入36.54亿元，同比上涨15.66%，实现归属于上市公司股东的净利润12.81亿元，同比上涨8.40%。 对于业绩上涨，华安证券表示，公司表示权益性证券投资收益年内有较大增幅，带动公司同比提升。

即便如此，华安证券此次被罚反映出公司在内部控制、公司治理等方面依然存在较大的提升空间。

针对此次处罚，华安证券在公告中表示，将按照监管要求即行整改，加强相关业务的内控和合规管理，提升内部管理和公司治理水平，促进公司持续稳健规范发展。

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