爆亏但乐观？

但关于行业环境的影响，李斌表示：“疫情对于汽车供应链是相对可控的，一体压铸不良率对三季度的交付量是有影响的，产能得到初步解决，10月将得到根本解决。对四季度交付整体还是很有信心的，完成全年交付目标是有信心的”。

另一方面，蔚来在整车技术、智能化技术以及补能技术等方向上的全方位推进，则成为了其对于未来乐观预期的基石。

从布局思路上，不难看出蔚来对于研发层面的倚重。根据财报数据显示，小鹏在二季度的研发投入为12.65亿元，研发费用率为17.01%；理想研发费用为15.32亿元，研发费用率17.54%；相较之下，蔚来在二季度的研发费用则达到21.49亿元，研发费用率达到20.88%，远超竞争对手。

蔚来ES7 图源：蔚来汽车

对于蔚来而言，率先驶出产品切换的弯道，将有望为自身带来研发转化率上的迅速提升。目前，蔚来的自研技术已经覆盖智能底盘域控制器ICC、自动驾驶技术NAD、电池等领域，并逐步引入至产品当中。

李斌表示，“2022年下半年是蔚来扩大生产和交付多款新产品的关键时期。”同时，在2023年，蔚来还将推出更多新车型与换代车型。

相较于两年前不愿透露新车计划以及对于新能源赛道的拘谨，“入弯”后的蔚来，开始加速。除了去年12月李斌不惜“拳打宝马”、“贬低燃油车”之外，蔚来还在今年确认了新品牌阿尔卑斯，并曝光了“萤火虫”项目。

尽管新品牌还未面世，但在产品规划上，尝到了ET5甜头的蔚来已经决定向中低端市场下探。甚至是在入门级的“萤火虫”上走出国门，全面面向欧洲等海外市场。有分析公司认为，在蔚来NT2.0平台的车型周期进入爆量阶段后，有望带动销量逐步攀升，为企业的降本增利带来利好。

对比来看，小鹏和理想在新车型已推出，但未交付的“青黄不接”期，或多或少都出现了自家新旧车型相互蚕食的局面，例如理想在8月份因为理想ONE迭代车型理想L8的曝光，致使理想ONE销量在当月腰斩。

蔚来全国充换电网络 图源：蔚来汽车

与此同时，加速出弯的同时，蔚来也在持续探索补能网络建设。数据显示，截至9月7日，蔚来在中国累计布局1094座换电站、1873座充电站、接入第三方充电桩超56万根。根据规划，蔚来将在2025年打通“九纵九横十九大城市群”高速换电网络，并基于蔚来能源云的迭代实现清洁用电的需求。

虽然秦力洪曾表示，蔚来对于补能体系的建设不为营利。但客观来看，二代换电站的增长，不仅能够强化用户对于品牌的触达与认可；同时在蔚来能源云的帮助下，蔚来补能体系对于电网平衡“谷峰”有着极大价值。作为储能体系的一种全新形态，蔚来在补能体系建设完成后，将有望在将来给自身带来不小的营收潜力。

能赌到未来吗？

相比于去年年底ET5开启预订后，李斌极力推崇产品时不同。或许是看到ET5订单量之后的放心，或许是对自身的自研技术有了更加明确的变现感知，总而言之，近期李斌在公众场合的亮相与引发公众热议的“金句”数量都有着明显的下降，简单来说，蔚来更务实了。这和仍在通过个人“魅力”赚取眼球的理想创始人李想形成了鲜明对比。

对于蔚来而言，大规模的产品与体系化建设，仍需要大量的投入。无论是新车型与新品牌的推出，还是在产能上的扩建，蔚来都需要万全的方案来保证出“弯道”后获得充足的加速助力。

蔚来NeoPark 图源：蔚来汽车

从产能上来看，蔚来在Neo Park的F2工厂规划产能高达100万辆，不过其产能还需要三至四个月的爬坡期，后期还要继续建设蔚来自研的电池厂商，产能建设上的投入并不会有所收减。

而整车制造技术上，除了已有的智能化软件体系外，蔚来仍在大力投入半固态电池、自研ADAM超算平台、自研自动驾驶AI芯片等产品的研发。李斌在财报电话会中提到，“我们相信，核心研发能力有助于应对产业政策变化风险，也可以提升毛利率及技术竞争力”。显然，即便短期内众多新车能够帮助蔚来冲上全新的营收台阶，但研发开支的绝对值依旧很难收窄。

在利润率方面，营销费用与销售网络的扩张，都与新车发布节奏息息相关。据统计，二季度营销费用总计接近23亿元，刚好对应ES7发布，仅此一项便占据了季度营收的20%以上。

所以，面对接下来的全力推新节奏，处在产品放量期的蔚来未必能够在短期内止损。当蔚来未能完全凭借既有产品体系实现盈亏平衡时，公司都将处于“药不能停”的关键阶段。

目前，蔚来能够收获的好消息是，作为率先出弯的新势力企业，在众多新产品的推动下，蔚来停滞已久的市场销量有望回归上行，从而快速拓展品牌价值与影响力。

此外，据财报披露，蔚来目前拥有现金储备544亿元，按照当下的利润亏损状况来计算，蔚来在多个领域的同步推进，将至少能够满足企业3年的建设与试错期。

只是，3年说长也长，说短也短。本次电话会上，李斌谈到，“因为还在与合作伙伴进行各方面准备工作，150度电池包将无法在今年四季度提供服务，并将延迟几个月推出”。

有业内人士向观察者网表示，“车企期望用全方位市场投入超额的资金进行研发、扩产，无疑是在押注未来，蔚来的做法更像是在用资本做赌注。但是，需要指出的是，蔚来的研发周期能否按时得到回报，无疑将成为其能否成功的关键”。