“新恒大”战略实施仅半年，即交出史上最佳半年业绩。今天（28日），恒大发布2018年中期业绩，各项核心指标均创行业最高纪录：营业额3003.5亿，同比增59.8%；毛利润1088.6亿，同比大增61.8%；核心利润550.1亿，同比大增101.5%；净利润530.3亿，同比大增129.3%，稳居行业“利润王”。此外，净负债率较去年末下降超三成至127.3%。

早在今年年初，许家印就提出了“新恒大、新战略、新蓝图”，坚定不移地实施“规模+效益型”发展模式，坚定不移地实施低负债、低杠杆、低成本、高周转的“三低一高”经营模式，保持规模适度增长，重点注重增长质量，核心是“增效益、降负债”。

28日，恒大在香港举行2018中期业绩发布会

“今年以来，受市场调控加码以及去杠杆等因素影响，众多房企面临经营压力。在此背景下，恒大交出史上最佳半年业绩，与前瞻性的新战略决策实施不无关系。”业内人士表示。

业绩大幅提升，也进一步打开了恒大估值的上升空间。一位证券分析师认为，目前港股前十大上市房企平均市盈率为8倍，而恒大作为行业“利润王”，市盈率却仅为5.35倍，可谓是估值最便宜的地产蓝筹，远低于万科、碧桂园的13.62倍与7.38倍市盈率。如果恒大达到碧桂园的7倍市盈率，股价应为40港元，市值约为5200亿港元；如果恒大能够达到万科的13倍市盈率，股价应为75港元，市值约为9700亿港元。而目前恒大市值只有3800亿港元，这意味着恒大股价仍有巨大的空间。

恒大总裁夏海钧在业绩会上也表示：“我们的增长空间还远远没释放。我们现在效益好，股价低，我们选择在市场不稳定时回购，增长持股比例，我们认为这种回购对公司和股东是好事。”

多家国际投行也认为恒大股价被低估，看好其后市走势。瑞信在最新研报中指出，恒大估值极具吸引力，且盈利增长、持续进行去杠杆表现令人满意。摩根士丹利研报则指出，恒大中期业绩远胜预期，利润维持稳定。

值得注意的是，基于公司股价严重被低估，恒大频频大手笔回购股票，今年已累计斥资33.7亿港元回购1.6亿股。自上市以来，总计斥资272.8亿港元回购了48.08亿股，被誉为港股市场上的“回购王”。同时，多家机构也持续买入恒大股票表达对公司前景的看好。近日华人置业就公告，已增持恒大股份至9%。

以下为记者会Q&A部分详细实录

Q：上半年利润530亿元，和龙头房企相比规模差不多，但利润却相差比较大。是怎么做到的？

夏海钧：源于2017年公司提出两个转变，发展模式的转变：规模型向规模+效益转变，经营模式从三高一低向三低一高转变。过去恒大主要以规模取胜，利润适度增长，是比较低的，从2017年开始，增长速度放下来了。

最重要的是公司超前的战略储备，恒大前些年一直把储备优质土地作为发展基础。我们的土地集中在中国一二线城市，68%，三线占了32%，平均单价1623元，可以查一下前十大房地产公司，最便宜的也要三千多。恒大土地储备单价非常便宜，不是一年两年积累下来的，这个土地是非常优质的。规模也是非常大的，项目只有822个，平均每个项目建筑面积是37万平米，都是大项目，楼面价是锁定的，销售价格是增长的，利润就起来了。

第二，三高一低向三低一高转换，就是把负债率降下来了，从2016年的432%降到了 127.3%，我们报表里有个永续债，2016年有1100多亿，这个是吃我们税后利润的。前两年去掉了200多亿的成本，因此今年利润好一点。

第三，上市的时候我们说是标准化地产领导者，我们所有原材料都是国际国内知名品牌，集约化采购大规模降低了成本，创造了有效的利润空间。

这几方面综合起来，形成了强大的竞争力。但是利润不是一般地产商想学就能学的，需要经过长期运营、管理模式的积累，还需要超前的土地储备。

Q：分配股息有一个提前动作，公司未来派息政策是什么？

夏海钧：恒大派息一直很稳定，A股重组证监会有个条例，上市之前这一块的利润要归上市公司股东，因为这个条件限制我们一直没办法分红。今年我们评估时间到期了，评估基准日从2017年挪到了2018年，2016-2017年的利润可以分配了。2018年年的利润以后再分配。未来公司派息政策持续稳定不变。