2018年上半年沪港上市汽车经销商集团业绩扫描

广汇汽车（600297）

营业收入781.5亿元，同比增长11.19％；归属于上市公司股东的净利润为21.1亿元，同比增长5.22％；新车销售40.42万辆，同比增长10.2％；维修台次388.81万辆，同比增长12.54％；维修收入73.94亿元，同比增长25.47％。

点评

广汇的营收规模和乘用车销量均排名行业第一，上半年的答卷可圈可点。

广汇在半年报中，表达了对融资租赁业务前景的乐观看好。在看好并开展融资租赁业务的同时，仍需谨慎把控法律风险、业务风险、道德风险和信用风险，否则可能会拖累公司主业，违背通过发展乘用车衍生业务，提高公司盈利能力的初衷。

庞大汽贸（601258）

营业收入271.14亿元，同比下降17.66％；营业利润40.28亿元，同比降低10.28％；归母净利润为25.86亿元，同比下降12.82％。

点评2018年上半年，被中国证监会调查给庞大经营带来的负面影响持续发酵，叠加2018年度的整体资金环境偏紧等因素，该公司的融资困难、资金紧张问题进一步凸显，继而严重影响并制约了正常经营。面对困境，庞大一方面如实向管理机构说明情况，征得理解支持，同时也通过减员增效、处置资产等方式降低费用、回笼资金，尽最大努力维持公司的正常经营。为了改善公司的经营管理，控股股东积极谋划引进战略投资者，目前已经取得一定进展。

国机汽车（600335）

营业收入194.01亿元，同比下降24.16％；利润总额5.25亿元，同比下降15％；归母净利润3.81亿元，同比下降24％；净资产收益率4.94％；每股收益0.37元，同比下降24％。

点评上半年，中美贸易摩擦对国机汽车的进口车批售业务造成不小影响。在创新业务方面，国机平行进口业务全面落地，国机智骏项目稳步推进。国机参股的国机智骏新能源电动汽车生产制造项目稳步推进，江西赣州生产基地已基本建成并启动生产线的调试工作，首款车型已完成试验验证。不过，目前，我国新能源汽车项目大量启动，市场良莠不齐，防范潜在经营风险非常必要。

亚夏汽车（002607）

营业收入27.69亿元，同比降低3.77％；归母净利润3773万元，同比降低11.41％，其中维修及配件、汽车金融服务实现营业收入2.3亿元和2.7亿元，较上年同期分别增长3.03％、10.94％。

点评受经济由高速增长向中高速增长转换、汽车保有量上升等因素的影响，汽车销售市场增速放缓，行业竞争激烈，亚夏汽车面对的市场压力加大。同时，各类优惠政策的退出对该公司的经营业绩影响较大。与此同时，今年银根收紧，公司财务成本上升，融资租赁公司短期融资受阻，导致亚夏汽车业务发展未达预期。

正通汽车（01728.HK）

营业收入187.68亿元，同比增长20.1％；净利润7.3亿元，同比增长37.9％；毛利主要来自售后服务业务、新车销售业务及汽车金融服务业务，达到23亿元，同比增长32.9％；毛利率为12.3％，同比增长1.2个百分点。新车销售5.5万辆，同比增长19.8％，其中豪华及超豪华品牌销量为4.2万辆，同比增长约24.8％。

点评上半年正通收益增加主要是源于回顾期内汽车经销网点增加、新车销售稳健以及汽车金融收入快速增长，下半年表现值得期待。

润东汽车（01365.HK）

营业收入75.07亿元，同比下降19.22％，其中新车销售收入64.8亿元，同比下降20.9％，细分到豪华及超豪华汽车的销售收入为49.5亿元，同比下降21.8％，占新车销售收入的76.4％；售后服务收入10.3亿元，同比下降6.7％。毛利4.99亿元，同比降低26.67％；净利润0.3亿元，同比回落73.67％；基本每股盈利0.03元。

点评润东汽车在2017年度收购了多家实体企业。由于新收购的公司组织架构调整、管理层更迭、人员配置不合理等原因导致整合协同效应未达预期，使其上半年业绩大幅下滑。润东汽车持续调整品牌结构，优化管理，以汽车后市场业务为重点，进一步优化业务结构，盈利能力有望增强。下半年，逐步降低库存、放缓批量采购节奏、在保持新车销售盈利水平的前提下控制业务规模或应成为工作重点。

永达汽车（03669.HK）

营业收入253.71亿元，同比增长12.5％；综合毛利30.37亿元，同比增长14.9％；经营利润13.01亿元，同比增长15.2％；净利润7.7亿元，同比增长10.3％；基本每股收益0.39元。

点评永达汽车在豪华品牌新车销售方面增速稳健，售后服务及二手车业务增速较快，金融、汽车租赁等业务也呈现稳健增长趋势，在衍生业务拓展方面取得了一定成效。

新丰泰（01771.HK）

营业收入39.48亿元，同比增长13.6％，其中新车销量增长19.8％，至1.17万辆，销售收入增长13.3％，至34.63亿元；售后服务收入增长16％，至4.86亿元。毛利为3.7亿元，增长超30％，毛利率增长1.3个百分点，至9.4％，高于去年同期的8.1％。净利润增长44.5％，至1.02亿元。

点评业务发展稳健，规模管控合理，业绩较好。

中升控股（00881.HK）

营业收入493.1亿元，同比增长28.7％，其中新车销售收入427.27亿元，同比增长29.1％，售后服务及精品服务业务收入同比增长25.9％，达到65.99亿元；毛利47.6亿元，同比增长24.7％；归母净利润18.4亿元，同比增长35.5％；每股基本盈利0.81元。

点评中升在成本控制，经营理念方面的经验值得同行关注和学习。

美东汽车（01268.HK）

营业收入43.47亿元，同比增加30.4％，其中销售新车1.56万辆，同比增长24.6％，新车收入增长29.1％，至37.8亿元；售后服务收入5.67亿元，同比增长40.2％。毛利增长27.8％，至4.75亿元，毛利率微跌0.2个百分点，达10.9％；净利润1.6亿元，同比增长47.7％；净利率提升0.4个百分点，至3.7％。

点评豪华品牌销售业务稳定，成本控制有力，表现较好。

文：陶晓喆   编辑：焦玥