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不降息!央行续作1820亿元MLF,净回笼资金550亿元
最后更新: 2024-06-17 10:02:476月17日(周一),央行进行1820亿元一年期MLF操作,利率为2.5%,与上月持平。今日有2370亿元1年期MLF到期,本次MLF操作净回笼资金550亿元人民币。
央行在公开市场业务交易公告中表示,为维护银行体系流动性合理充裕,2024年6月17日人民银行开展40亿元公开市场逆回购操作和1820亿元中期借贷便利(MLF)操作,充分满足了金融机构需求。
(央行网站截图)
央行主管媒体《金融时报》今日头版文章提到,业内人士普遍认为,利率下调仍有空间,但也面临内外部约束。今年以来,央行已多次公开发声表示货币政策仍有空间,但前期政策效果还在显现,未来也会结合形势变化继续做好逆周期调节。客观来说,进一步降息面临内外部“双重约束”。从内部看,银行净息差继续收窄。从外部看,人民币汇率也是需要考虑的因素。
对于不降息的原因,东方金诚首席宏观分析师王青指出,6月MLF操作利率不变,自2023年8月以来已连续10个月处于这一水平,符合市场普遍预期。主要原因有两个:一是前期长端市场利率较大幅度下行,央行在多场合提示利率波动风险;近期长端市场利率有所回稳,但仍较大幅度向下偏离政策利率中枢,加之近期贷款利率走低,或意味着当前下调政策利率的迫切性不高。二是一季度经济增长超预期,二季度宏观数据波动较大,当前整体上处于政策效果观察期。这也是近期MLF操作利率保持不变的一个背景。考虑到未来一段时间物价水平仍将偏低,经济增长动能有待进一步改善,三季度下调MLF操作利率仍是重要政策选项之一。
王青还表示,未来实施政策性降息也有两个制约因素:一是一季度银行净息差降至1.54%,较上季度大幅下行0.15个百分点,明显低于1.80%的“警戒水平”。降息会带动银行净息差进一步收窄;二是降息有可能扩大中美利差倒挂幅度,对稳汇市有一定影响。由此我们判断,未来政策性降息幅度会较为有限,优先选择的政策工具组合是MLF操作利率保持不动,通过引导存款利率下调、全面降准等方式,推动LPR报价下调,降低各类贷款、特别是居民房贷利率,缓解实际利率偏高的局面。这也是推动楼市企稳的关键一招。
而对于缩量续作,王青认为,背后是受信贷需求偏弱及金融“挤水分”等影响,近期银行信贷投放节奏放缓,银行体系流动性较为充裕,商业银行对MLF操作的需求较低。
“需要指出的是,近期MLF投放量较低并非释放数量收缩信号,主要是当前银行在货币市场的批发融资成本明显低于通过MLF向央行融资的成本。三季度伴随金融“挤水分”影响逐步减弱,银行信贷投放加快,以及政府债券发行持续处于高位,银行对MLF的操作需求将会增加,MLF有望转向加量续作。”王青表示。
本文系观察者网独家稿件,未经授权,不得转载。
- 原标题:央行公开市场本周有2370亿元MLF和80亿元逆回购到期
- 责任编辑: 房佶宜 
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