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阿里系芯片公司首秀深度破发，全面注册制下破发或成常态？
最后更新: 2022-01-17 11:41:11
【文/观察者网 吕栋】
1月14日，阿里巴巴持股近20%的国产基带芯片公司翱捷科技正式登陆科创板，但没想到首秀就破发并且大幅收跌近34%，成为当天A股两市表现最差的股票。随着全面注册制的推进，A股的破发现象开始增多。市场分析人士称定价过高是重要原因之一，未来投资者更为理性的参与也会让A股的新股破发比例逐渐向其他发达市场靠拢（美股新股上市首日破发率超过20%，目前A股市场不到3%）。
翱捷科技股价走势
科创板首秀暴跌，阿里为第一大股东
1月14日，发行价定于164.54元/股的翱捷科技正式登陆科创板，开盘重挫逾21%报130元/股，随后震荡下行，盘中最多跌近36%，最终收跌34%，同期上证科创板50成分股指数逆势上扬1.4%。
中签公告显示，翱捷科技打新中签率并不高，仅为0.0324%，但没想到中签即巨亏。以中一签500股来计算，投资者最高亏损将超过2.9万元，或创A股近十年中签亏损最高纪录。
路透社援引的群益证券研究部经理胡嘉铭表示，定价太高是翱捷科技破发的重要原因。他认为，新股定价可能还需要更多的规范，因为现在线下机构在定价的时候，有些会把价格抬得很高，监管方要有具体的措施出来，去规范机构在新股市场申购的定价程序，使之更为合理。
翱捷科技在上市公告中披露，该公司发行价对应的市值约为688.27亿元。2020年，翱捷科技营收为10.8亿元，净亏损23.3亿元，发行价格对应市销率为63.67倍，高于可比公司2020年平均数，存在未来股价下跌给投资者带来损失的风险。
翱捷科技招股书截图（下同）
翱捷科技的主要产品为蜂窝基带芯片、非蜂窝物联网芯片以及AI芯片等，是典型的高研发投入行业，前期需要投入大量资金来实现产品商业化。而该公司2015年才成立，目前销售的产品主要是4G产品，5G蜂窝基带芯片尚未得到客户验证，在技术和产品开发方面还需要持续投入大量资金，所以该公司短期内可能无法实现盈利或无法进行利润分配。
较高的研发难度之外，翱捷科技还需要面对实力强大的国际竞争者。目前全球基带芯片市场已被高通、海思半导体、联发科这三大巨头占去约79%的份额，再加上三星等实力强劲的厂商，留给翱捷科技的市场份额并不多。由于与行业龙头差距较大，基带芯片客户又具有较高的黏性，翱捷科技未来还存在被高通、联发科等成熟厂商利用其先发优势挤压市场份额的风险。
除此之外，路透社等外媒认为，随着中国持续推进互联网领域的反垄断，互联网巨头入股带来的光环也在消退，甚至变成“累赘”。据翱捷科技披露，发行前单一第一大股东阿里网络持有该公司17.15%的股权，高于实际控制人戴保家直接持有的9.36%股份，但阿里网络并非翱捷科技控股股东。
光大新鸿基驻香港证券策略师Kenny Ng认为，如果说上市公司大股东是阿里巴巴的话，可能市场对于未来这个企业是否会处于行业监管之中，或者说企业往后的增长速度能否得到维持，会有一些疑虑。
翱捷科技上市前后的股东信息
- 责任编辑: 吕栋
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