11月21日，中国人民大学副校长刘元春在中国宏观经济论坛（CMF）上发布CMF年度报告时提到，2021年中国宏观经济持续复苏，但受基数因素和下半年复苏势头放缓影响，前高后低的态势明显，预计第四季度实际 GDP增长3.9%，全年经济增长8.1%，实现全年6%以上增长目标。

他还提到，2022年是“十四五”规划全面落实的一年，新发展格局全面布局的一年，更是地方政府全面换届之后的一年，因此明年中国宏观经济将逆转2021年中国经济复苏乏力增速回落的势头，一方面将延续2021年宏观经济复苏的动力和基础，另一方面在宏观经济政策再定位、协调体系再调整、以及“十四五”再落实等因素的作用下，宏观经济下行压力将得到极大的缓解。

经济仍在复苏轨道中，近期下行有多重原因

中国宏观经济论坛是由中国人民大学国家发展与战略研究院、中国人民大学经济学院、中诚信国际信用评级有限公司联合主办的论坛。

在本次线上会上，中国人民大学副校长刘元春代表论坛发布了题为《疫情反复与结构调整冲击下的中国宏观经济复苏》的年度报告。

刘元春提到，中国经济并没有像很多人讲的复苏出现停滞，而是依然出现在常态化的轨道上。在一般状态下，复苏不是单一线性的，出现波动很正常。特别是在疫情肆虐的环境中，复苏出现波动是再正常不过的一种现象。因此，对于这种波动要保持相应的定力，对这种状态要做出一些客观的分析。

今年上半年，中国人民大学创建了中国中小企业发展研究院，专门编制中小企业发展状况，通过抽样调查，三万多份样本形成的指数变化，发现二季度开始市场指数、成本指数、资金指数、劳动力指数、投入指数、效益指数等等都出现明显的下滑，并且这个下滑在最近有加速性的态势。

刘元春认为，近期经济下行的原因具有多重性：

首先，病毒的变异和疫情的反复是导致今年二季度以来经济复苏出现波动的一个原因，这其中与疫情相关的就是极端天气所带来的一系列的影响。这些影响导致线下活动至今未完全能够恢复正常。

第二，大宗商品价格持续上涨和传递效应减弱导致市场利润全面侵蚀，复苏内生动力下滑。这种下滑目前已经显现，全面显现应该是在四季度，仅贸易条件导致的成本上涨，增加成本大致在1.4万亿左右，再叠加内部因素，特别是断煤断电以及出现的缺芯和缺硅这样一些因素所带来的生产扰动比想象中要大。

第三，煤电荒带来拉闸限电，对供给端冲击较为明显，而要弥补目前煤炭短缺和能耗缺口，不是一两个季度就能解决的问题。

第四，芯片荒带来汽车生产与销售下降，对中国生产带来影响比较明显，目前从生产端可以看到汽车生产导致的增加值的下滑已经下滑12.6%，这直接导致GDP增长速度能够下降0.5个百分点左右，导致工业增加值下降幅度达到1个多点。

第五，房地产市场大调整导致固定资产投资和经济下行压力全面加大。这次房地产调整与过去房地产调整具有本质性差异，这种差异不仅仅在于三道红线几大比例，进行了全面的收紧，更重要的一个是围绕着土地的招拍挂，围绕着城市住房的这种供应，围绕着政府端的发力，房地产税试点全面进行，标志着房地产的新时代到来，这种调整带来的整个房地产信贷、房地产销售、房地产投资、房地产价格都出现了趋势性的变化。

大家会看到目前的重点城市土地流拍走势，从过去百分之几的状况上升到27%，五十强房企拿地金额的态势从传统的13000亿左右的水平持续下降到2000亿的状态，也就是说下滑了70-80%的水平。同时，成交量出现明显回落，房地产投资先行指标也在持续走弱，未来房地产投资会出现持续回落状态，因此在中期难以改变。

值得注意的是，随着房地产市场的整顿，平台经济整顿、第三次分配的讨论、资本无序扩张的整顿等行动引发了社会思潮的大讨论，导致大量的资本出现了一些变化，中短期投资预期出现了很大的扰动作用，这种作用将是不可忽视的，对于怎么来规范资本的发展，国家可能急需一个较大的调整，使资本安心的进行投资，安心的进行生产，是我们工作中很重要的一个重点。

第六，重点领域金融风险短期集中释放超出经济复苏阶段可承受能力。一是地产企业违约的情况，在三季度大幅上升从总金额和加速来看都出现明显增长。二是债券市场违约状况在过去五六年中持续上扬。

第七，宏观经济政策常态化速度太快，导致宏观经济政策定位与复苏进程不匹配。根据团队所计算的货币政策力度指数，明显可以看到今年一季度开始，货币政策大幅度常态化，逼近已经跌破中性区间，进入到紧缩区间。

第八，今年是“十三五”规划和“十四五”规划全面进行转型的过程中，出现战略转换空档期，也导致投资不足。