【文/观察者网 吕栋 编辑/周远方】在中企低价攻势下，三星、LG等韩企过去几年相继退出LCD面板领域。随着去年下半年行业在供需失衡下出现历史性“涨价潮”，逆周期扩张的TCL科技也斩获颇丰。

3月11日，TCL科技披露2020年财报，净利润增长超过40%。其中，旗下以面板业务为主的TCL华星，营收接近500亿元，同比增长38%，净利润增长151%，四季度单季净利润占全年净利润近八成。

值得注意的是，TCL科技的逆周期扩张战略很大程度上依靠资本运作支撑。其资本投入远高于经营现金流量净额，资金缺口只能依靠融资解决，叠加TCL旗下金融投资业务收益占TCL科技利润总额的57%。这也成为TCL持续产能扩张的背景下的一丝隐患。

全球电视面板供需持续趋紧

业绩增长的同时，TCL科技股价也改头换面。2018年10月低点时，其股价只有2.07元，市值不到300亿，到今年1月最高点时，其股价已涨到10.25元，市值超过1400亿，2年涨幅接近4倍。今年初至今，TCL科技涨幅达32%，远远跑赢同行的京东方、维信诺和深天马，但其市值仍落后京东方800亿元。

年初至今，四大面板企业涨幅

挤走韩企，逆周期扩张战略初见成效

近两年来，随着京东方、TCL科技等中国企业产能提升，LCD面板持续处于供大于求的状态。由于无法承受与中企的价格战，加之疫情初期需求下降，三星、松下等日韩企业相继宣布退出LCD领域。

与之相反的是，在行业历史低谷期，TCL华星进行逆周期扩张。2020年财报显示，过去一年：

TCL华星收购三星显示苏州工厂，增强大尺寸业务综合竞争优势；收购t3工厂39.95%少数股东权益，提高中小尺寸业务盈利贡献；战略入股日本JOLED，加速印刷显示技术的产业化进程；与三安半导体共同投资成立联合实验室，聚焦于Micro-LED技术开发；收购茂佳国际，建立大尺寸TV和商用显示、中尺寸IT和车载等产品的客制化及一站式服务能力。

让人意外的是，虽然疫情初期整体面板需求下降，但后来居家办公、远程教育等让显示屏、笔记本电脑、电视等产品需求大增，带动面板需求逐渐转好，加之韩厂减产，供需逐步失衡，价格随之上涨。

行业调研机构群智咨询数据显示，截至2020年12月，55寸以下LCD TV面板价格相比5月低点平均涨幅达70%，创出同等时间，价格区间涨幅的历史新高；65/75寸价格涨幅也分别达34%与17%。

受益于海外市场旺盛需求，IT面板（显示器、笔电）下游市场自去年二季度以来也持续保持较高的景气度，加之核心材料缺货，截至2020年12月，主要尺寸IT面板报价相比年初1月平均涨幅达9.7%。

随着面板产业在历史底部迎来周期拐点，去年6月以来行业盈利能力逐步恢复。

在此背景下，TCL科技半导体显示业务营收占比提升15个百分点，达到61%，业绩逐季度改善。

按2019年重组后同口径，TCL科技2020年全年营收766.8亿，同比增长33.9%；净利润50.7亿，同比增长42.1%；归母净利润43.9亿，同比增长67.6%；扣非净利润29.3亿元，同比增长1148%。

其中，第四季度营收环比增长44.3%，净利润环比增长188%。

2020年财报截图

同期，TCL华星产品销售面积2910万平方米，同比增长31.2%；营收467.7亿元，同比增长37.6%；净利润24.2亿元，同比增长151.1%，去年同期为下降58.5%；其中第四季度净利润18.6亿元，同比改善21.9亿元。

2020年财报截图

在行业持续回温的背景下，国内另一大面板巨头京东方的业绩也扭转颓势。业绩预告显示，该公司预计2020年实现归属于上市公司股东的净利润为48亿元-51亿元，同比增长150%-166%，去年同期为下降44.15%。

不过，需要注意的是，虽然三星、LG在逐步退出LCD的市场竞争，但二者已将主要精力用于AMOLED和QD-OLED等技术含量更高的领域，其中三星在智能机AMOLED面板的市场份额超过80%。

而且，LCD面板利润率过低，TCL科技半导体显示业务的毛利率长期在20%以下。

i问财截图

为提高产品竞争力，TCL华星围绕印刷OLED、QLED以及Mirco-LED等新型显示技术、关键材料和设备领域持续加大研发投入。财报显示，2020年该公司研发投入金额为65.43亿元，同比增长19.75%；研发投入占营收的比例为8.53%，同比增长1.24个百分点。

成果方面，TCL科技2020年新增PCT专利申请1536件，累计PCT专利申请数量达到12797件。

产能建设方面，通过技改增效，TCL华星武汉t3（LTPS）产能由48K提高到53K；t4柔性AMOLED产线一期实现满产，二期和三期设备在陆续搬入；折叠屏和双曲屏完成品牌厂商交付和上量，并在陆续导入全球一线品牌客户；深圳t1\t2 和t6（G11）保持满销满产，其中t6产能由90K增加到98K。2021年，对苏州三星工厂的收购完成交割后，TCL华星规模增长将超过50%。

在谈到今年面板行业的市场预期时，TCL科技董事长李东生在财报中表示，今年受芯片和玻璃供应短缺及新产能开出延误影响，LCD面板市场供需持续偏紧，预期上半年产品价格依然坚挺，下半年供需大致平衡。LTPS产品更多进入车载和IT产业市场，供求趋于平衡。

“近年OLED产能增长很快，头部企业垄断优势明显，竞争将非常激烈。”他提到。

去年4月，李东生在接受采访时曾谈到中韩面板产业。他表示，韩企退出LCD意味着该领域将会由中企主导，但中企要在柔性OLED领域赶上韩企，进而超越它，还需要做很大的努力。