观察者网·大橘财经讯（文/吕栋 编辑/周远方）随着国企混改步入加速落地期，科创板的设立为国企特别是一些高成长性、创新型的国有科技型企业提供了新的发展机遇。

1月8日，中国铁建公告披露，经科创板上市委审议，分拆控股子公司铁建重工至上交所科创板上市符合发行条件、上市条件和信息披露要求，但尚需取得中国证监会同意注册的决定。

在业内看来，虽然中国铁建整体资产不符合科创板要求，但铁建重工拥有技术含量高、发展潜力大的特点，可满足科创板IPO基本要求，这对其他央企来说，也是可借鉴的上市融资路径。

不过，铁建重工也面临不少风险。2017年-2019年，该公司对前五大客户的销售收入占当期营收的比例均在60%以上，同时其应收账款占流动资产比例较高，并且存在逐步增加的可能。

有意思的是，若铁建重工成功登陆科创板，长沙工程机械业“四大天王”（三一重工、中联重科、铁建重工、山河智能）将在A股资本市场同台。

根据今天A股收盘价，三一重工市值3422亿元；中联重科市值940亿元；山河智能市值86亿元；而按照券商给出的预测估值，铁建重工上市后市值有望突破300亿元。

今天，铁建重工母公司中国铁建A股收涨0.5%，市值1090亿元；港股收跌0.44%，市值614亿港元。

上交所官网截图

A股分拆上市“第一枪”

2019年12月13日，证监会出台《上市公司分拆所属子公司境内上市试点若干规定》，为A股境内分拆上市明确标准和流程。

6天后，中国铁建便公告称，拟将旗下子公司铁建重工分拆至科创板上市，成为A股首家披露分拆子公司赴科创板上市预案的公司；2020年6月15日，上交所受理铁建重工科创板上市申请。

目前，中国铁建旗下有两大装备制造平台，分别是铁建重工和铁矿装备。

按照科创板上市规则，铁建重工在科创板上市选择的标准为预计市值不低于人民币30亿元，且最近一年营业收入不低于人民币3亿元。

根据公告，铁建重工成立于2006年11月，中国铁建直接持有铁建重工99.5%的股份，并通过全资子公司中国土木工程集团有限公司（下称：中土集团）间接持有铁建重工0.5%的股份。

本次在科创板上市，铁建重工计划发行12.85亿股新股，融资77.87亿元。发行之后，中国铁建在铁建重工持股比例将降至75%，但仍为控股股东。

募集资金用途方面，铁建重工将拿出34.07亿元用于“超级地下工程智能装备研发与应用项目”、“地下工程装备再制造关键技术研发与应用项目”等；13.8亿元用于研发中心等生产基地的项目建设之中；剩余的30亿元将用于补充流动资金，在拟募资总额中占比38.53%。

但值得一提的是，2019年该公司还分配27亿元的现金股利。

招股书截图

铁建重工主要从事掘进机装备、轨道交通设备和特种专业装备的设计、研发、制造和销售。

招股书显示，自成立以来，铁建重工已成功研制50多项全球或全国首台（套）装备产品，有力改变了隧道掘进机等高端地下工程装备长期被国外垄断的局面，尤其是自主研制的长距离大坡度双模式斜井TBM、大直径泥水平衡盾构机、永磁同步驱动土压平衡盾构机和护盾式掘锚机等，整体达到国际先进水平。

2020年9月27日，一台最大开挖直径达16.07米的超大直径盾构机在铁建重工长沙第一产业园下线。图片来源：央视新闻

2018年3月，铁建重工董事长刘飞香曾透露，该公司是国内唯一一家没有与国外厂家合作、没有购买国外图纸和专利的掘进机研发制造主流企业，拥有世界一流，国际领先的掘进机制造基地。

截至招股书签署日，铁建重工拥有2家分公司，8家控股子公司，4家参股公司。

财报方面，2017年-2019年，铁建重工分别实现营收66.51亿元、79.31亿元、72.82亿元，同期归属于母公司股东的净利润分别为11.37亿元、16.07亿元、15.3亿元。

同期，铁建重工综合毛利率分别为33.68%、35.16%和33.13%。

该公司表示，毛利率总体保持较高水平，是因为长期坚持自主创新，不断进行技术的自主研发，逐步完善生产工艺，并掌握了多项具有重大突破的掘进机装备关键技术。

铁建重工透露，2017年-2019年，该公司研发支出分别为4.07亿元、4.11亿元和4.68亿元，占营业收入比例分别为6.12%、5.18%和6.43%，研发投入一直维持较高水平。

招股书截图