被卡脖子的“中国第一”

发展到2020年，浪潮集团旗下已拥有3家上市公司：A股上市的浪潮信息、浪潮软件以及H股上市的浪潮国际。

其中，市值最高的浪潮信息为IT基础架构技术、产品、方案和服务供应商，业务涵盖X86服务器、存储、数据库以及AI加速器、AI管理软件等，客户主要为各大政企金融客户和云服务厂商。

浪潮信息2019年财报援引Gartner、IDC数据指出：

X86服务器领域，浪潮蝉联全球第三，市占率超10%；中国第一、市占率超34%；

多节点云服务器领域，浪潮全球出货量和销售额全球第一；

8路服务器领域，浪潮出货量全球第一，连续25个季度中国第一；

AI服务器领域，浪潮在2017和2018年连续两年中国第一，市场份额过半；

中国Non-X86服务器市场，浪潮市场份额保持在50%以上；

目前是腾讯、百度、阿里巴巴的AI服务器供应商，而且还与今日头条、滴滴、科大讯飞等人工智能领域的巨头建立了紧密的合作关系。

然而，看似对市场拥有一定控制能力的背后，是浪潮服务器芯片依然被外商“卡着脖子”。

7月1日中午，英特尔暂停供货的消息传出后，浪潮信息盘中被“吓到”突然闪崩，短短10分钟左右便被砸到跌停。虽然前者在A股收盘前表示，仅是暂停供货，两周内将恢复。但后者当天仍收跌近5%。

而浪潮方面当天向媒体回应“断供”一事时，除表示“目前经营正常”外，仅提到“具体问英特尔”一句。这种说法也被部分投资者指责为“不负责任”，并揶揄“差点误以为浪潮就是英特尔的子公司”。

浪潮信息股价7月1日中午突然“跳水”

浪潮信息对英特尔的依赖，在其财报数据中体现的十分明显。

观察者网梳理历年财报发现，2012年，浪潮信息开始披露前五大供应商信息时，英特尔还未现身。但次年，英特尔便直接取代深圳市桑海通投资有限公司成为其第一大供应商，6年来从未改变。期间，英特尔占浪潮信息年度采购比例维持在28%-38%之间，采购金额也从2013年的15亿元增长至179亿元，增幅达11倍。

事实上，浪潮与英特尔的合作由来已久。观察者网专栏作者铁流曾在文章中介绍，早在上世纪70年代末80年代初，因政策转变，决定从毛泽东时代的自己造CPU，转变为以Intel8080、Intel8088、Motorola6800等美国CPU研制（组装）国产计算机，1983年浪潮以进口的Intel8088芯片组装成功0520微型计算机。

1983年，第一台浪潮电脑诞生

进入21世纪之后，浪潮与英特尔的捆绑更加紧密。先是在2006年加入英特尔PSR（产品战略沟通机制）平台，2018年11月又与英特尔的联合实验室宣布在AI方面合作。去年4月，英特尔发布Cascade Lake处理器，可加速人工智能深度学习推理，浪潮又宣布成为业内首个配置Cascade Lake服务器量产的厂家。

就在此次“断供”事件不久前，浪潮官网6月23日还发布“基于英特尔®傲腾™持久内存技术的Hbase方案实践”。其中提到，该技术是英特尔推出的一款革命性产品，浪潮基于该技术发布了分布式数据库。

对此，不少媒体分析指出，这家被投资者称作“高科技白马股”的IT巨头，在服务器、存储、AI解决方案、云服务等多方面，底层技术均依赖于英特尔的CPU，几乎涵盖其全部业务。作为其技术能力强大的背书，如果英特尔持续断供，对浪潮的影响将是“致命”的。

除英特尔外，观察者网注意到，英伟达、希捷两家美国厂商2019年也跻身浪潮信息前五大供应商之列，另外两大供应商为注册在中国香港的公司，五家供应商占其年度采购总额比例为61.04%。

浪潮集团官网截图

上游受制于英特尔的浪潮，面对下游客户时的话语权似乎也并不怎么强。

观察者网查询财报发现，2015年-2018年，浪潮信息的应收账款分别为16.81亿元、17.40亿元、39.39亿元、49.63亿元，2019年末更是猛增至100.49亿元，年复合增长率高达56.36%。

上下游两头“受气”也导致浪潮信息的利润率被压低。财报数据显示，其毛利率已经从2015年的15.24%下降到2019年的11.77%，去年净利率仅为1.85%，连2%都不到。对比来看，中科曙光2019年的毛利率、净利率分别为22.07%、6.70%，较上年的18.30%、5.16%上升3.77、1.54个百分点。

因此，有观点认为，浪潮在国内服务器市场份额占据第一位，并非产品技术壁垒高、不可替代，其之所以能在市场上占据一席之地，主要是依靠较低的定价和配套的服务来吸引客户。

这一点在具体的财务数据上也能看出来。2013年-2019年，浪潮信息营收从42.2亿元增长至516.5亿元，但净利润仅从1.45亿元增长至9.3亿元。

浪潮信息财报中需要注意的另一项数据是存货。今年一季报显示，其存货为124.79亿元，相比2019年末的85.68亿元增加了46%，相比2019年一季度增加78%，存货占总资产的比重达到41%。

而全球X86服务器市场两大龙头惠普、戴尔的存货占资产比重相对更低一些。根据2020财年第二季度财报，惠普存货规模为63.54亿美元，占资产比重为19%，戴尔存货规模占资产比重仅为3%。

惠普财报截图