陈刚：日本金融大动荡的前因后果

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陈刚：日本金融大动荡的前因后果
- 陈刚日本经济研究者
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2024-08-30 10:09:16 字号：A- A A+ 来源：秦朔朋友圈

日本本来是信息通讯（IT）的先进国家，但日本目前依旧停留在4G阶段，对5G并无太多的研发，更无成规模的投资。日本是锂离子电池的开发国家，但日本国内几乎没有超级电池工厂，松下电器、丰田等在电池上的投资主要集中在了美国，而且投资规模、生产能力并不能和中国企业比拟。

日本是世界最先实现汽车电动化的国家，但2023年全年日本卖出的电动车也只有数万台，在新车总销量中的占比从未超过2%，过去数年时间里，大部分月份只在1%上下。

只有在强调和中国对立的半导体领域，日本不仅支持了中国台湾企业台积电去日本投资，还积极支援了日本国内企业对半导体的投资。岸田希望通过重整半导体产业，再度保有对中国的技术优势。

但正是日本半导体产业的投资，在本次金融大地震中损失最为惨重，在尚未形成规模之前，首先在金融方面败下阵来。

2024年以后，日本突发的股市繁荣，该是推进NISA制度、振兴日本半导体产业政策的一个结果。

但是，仅截至8月5日的三周左右的时间，日本股价跌去四分之一，使用NISA制度的普通日本市民，损失极为惨重。从东京证券交易所在8月16日公布的相关数据看，到8月前日本个人投资家在股市上的行动特点是买空，这带来了股价的空前升值；进入8月以后，日本个人投资家的行动改为卖空，在股价最低点，将高位买进的股票卖了出去。从东证公布的数据看，8月第一周日本个人投资家卖出的股票总额为553亿日元。

8月6日以后，迅速进入日本股市接盘的为国外机构投资家。也还是从东证公布的数据看，8月第一周，国外机关投资家走买空的路子，共买入日本股票4953亿日元。国外资本的买空行动，相当程度地保住了日本股市不再暴跌，在6日当天甚至出现了买家太多、股市熔断的“逆转”现象。

至于从2020年8月开始，使用无息日元，在日本借用日元投资日本股市的巴菲特等国际投资人，便是日经指数低到31000点，也比2020年8月的23000点高出三到四成。37000点以上的股价，更让国外投资者稳赚不赔。

NISA制度推高了日本股价，让日本实体经济与金融愈发脱节。在经济安保制度下，日本政府的半导体振兴计划，看似在振兴日本产业，但实际上不准许企业与中国市场相结合，从产业政策上阻止了实体经济的发展，更加让实体与金融分道扬镳。日本经济政策最终会导致股市一有风吹草动，便会产生金融大地震。

不仅日本如此，美国、欧洲对实体经济的投资，技术革新经营革命，产品更新换代等严重不足，在金融市场上的反应就是虚假繁荣，随时有可能出现动荡。

1987年的“黑色星期一”，或者再往前看，回顾一下1929年的金融大危机，都是先出现一个暴跌，然后股市奇迹般地恢复，接着又来一回下调，下调后还未等反弹，便又来了一次新的下调，最终出现股市、金融市场全面萧条。

2024年8月5日，日本股市的暴跌与其后一定程度的恢复，对今后数月、数年的经济会造成何种影响，这需要我们持续观察；但世界经济今后的进一步收缩，该是一个现在就大致可以预见的结果。

（本文首发于微信公众号“秦朔朋友圈”，观察者网已获作者转载授权。）

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