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罗思义:集体唱衰中国经济背后,什么是西方最危险的武器?
最后更新: 2024-05-09 06:15:08事实与这类说法完全相反。在世界前20大经济体中,中国ICOR效率排名第二——详细的比较数据请见拙文《为什么在中国投资效率更高?这真的是一个“体制问题”!》。更全面地说,为准确评估中国投资的这种高效率,有必要指出的是,由于生产的资本密集度不断提高,或者用马克思术语来说就是“资本有机构成呈上升趋势”,平均 ICOR随着经济不断发展呈上升趋势。世界银行公布的关于世界各类收入群体的最新ICOR数据印证了这一点:高收入经济体的平均ICOR为15.3,世界为11.0,发展中经济体为8.8(见图9)。
如图9所示,鉴于中国是世界上最发达的发展中经济体之一,正在向高收入经济体过渡,因此特别引人注目的是,中国的ICOR实际上不仅低于世界平均水平,而且低于发展中经济的平均水平——中国的ICOR为8.1。因此,有必要指出的是,中国投资在促进经济增长上的效率极高。
图9
最后,撇开这一点不谈,就拿最常见的中美比较来看,可以注意到,中国的ICOR低于美国——中国和美国的ICOR分别为8.1和10.3(见图10)。也就是说,中国的投资在促进经济增长上的效率高于美国——这与上述说法完全相反。
图10
图11显现的是中国与其他G7国家ICOR的比较。可以清楚地看到,与其他G7国家相比,中国ICOR效率更高,甚至比中国相对于美国的优势领先更多——中国的ICOR为8.1,美国为10.3,加拿大为15.0,法国为25.2,意大利为40.5,德国为41.0(日本的ICOR为负——投资在促进日本经济增长上的效率为负)。
图11
因此,总之,由于无法解释的原因,国际货币基金组织预测中国投资在促进GDP增长方面的效率将大幅下降,从而预测世界经济将发生全面变化:中国投资将从世界上促进GDP增长最有效率变为大幅下降。但本应以严谨著称的国际货币基金组织没有解释为什么会发生如此极端的变化。而正如上文所分析的,关于中国投资在促进GDP增长上的效率低下的说法纯属“假新闻”。
高盛与马丁·沃尔夫
上述证明,西方传播的关于中国经济急剧放缓的判断,所依赖的无非是:
1. 捏造事实——例如关于中国投资在促进经济增长上的效率低下的说法;
2. 即使他们的说法属实,也不会产生他们宣扬的结果——例如人口变化;
3.要么是他们依赖于完全经不起解释的说法——例如国际货币基金组织关于中国投资效率即将大幅下降的说法。
因此,这些所谓的客观因素都不会大幅减缓中国经济增速——它们都是“假新闻”。
但是,也有另一种攻击手法声称中国经济将大幅下滑,是源于主观因素——政策决策,而非客观因素。这种说法认为,中国应该且将采取将大幅减缓其经济增速的政策。与之前强调客观因素的说法不同,这种论调至少是经过认真量化的,即如果这种说法成真,将导致中国经济增长严重放缓,无法实现其经济目标。但要实施这些政策,中国必须同意采取大幅放缓其经济增速的政策——确切地说,这是建议大幅提高消费占中国GDP比重——由于消费和投资加起来必然占中国经济的100%,这一建议带来的必然结果是投资占中国经济比重大幅降低。
回顾上文分析的与经济增长率相关的必然关系,就会立即明白中国经济放缓的这一步骤所带来的经济后果。如上文分析所示,一个经济体的增长率必然严格由其ICOR数字乘以其固定投资占GDP比重来决定。因此,与国际货币基金组织关于中国投资效率将大幅下降的说法相反,预测中国增速大幅下降的另一种方法是大幅削减中国投资占GDP比重。这是高盛和马丁·沃尔夫所提出的说法。
我们先从高盛关于中国经济的最新报告开始分析,它的预测与国际货币基金组织的预测大体上是相同的:“2027年中国GDP增速将放缓至3.5%,2032年将放缓至2.5%——十年期的年均增速为3.4%。” 但是,高盛做出如此预测的原因是,固定投资占中国经济比重将大幅下降。拙文《它曾成功“谋杀”了德国、日本、四小龙,现在想要劝中国“经济自杀》已对此进行了全面详细的分析,因此在此仅挑重点进行简述。
根据高盛的报告计算,中国GDP年均增速将下降2.6%——从2013—2022年的6.0%降至2023—2032年的3.4%。但是造成这种情况的唯一原因是“受到了资本投资对中国GDP增长的贡献从4.8%下降至2.4%的压倒性影响。7”高盛报告预测,由于92%的GDP增长下降源自资本投资下降,仅8%的GDP增长下降或者0.2%的GDP增长源自投资下降以外的因素。高盛表示,资本投资对中国GDP增长的贡献之所以下降,是因为:“投资占中国GDP比重预计将从2022年的42%降至2032年的35%。”8
马丁·沃尔夫提出的主张与高盛类似,即中国应将固定投资水平降低到大约这个甚至更低的水平,他表示:“比如说,储蓄率占GDP的30%-35%足矣。”如果中国的国际收支处于大致平衡的状态(马丁·沃尔夫支持这一立场),这也意味着中国的投资水平将达到GDP的30%-35%。
从上文提到的决定经济增长率的基本关系来看,如果中国的ICOR保持不变,投资占GDP比重下降7%,肯定会导致中国GDP增速大幅下降。那么问题来了,中国为何要这样做呢?中国为何要大幅削减投资进行“经济自杀”?
高盛认为,中国之所以会以这种经济自杀的方式削减投资,是因为“中等偏上收入经济体投资占GDP比重为34%”9。世界银行关于这方面的最新数据显示,中等偏上收入经济体固定投资占GDP的比重为33%,基本上与高盛的数据一致(见图12)。
但是,这个逻辑很奇怪。中国的经济增速已经远远超过了其他中等偏上收入经济体,那么它为什么要放弃一条最成功的道路,而采用一条不那么成功的道路呢?相反,合乎逻辑的是,其他中等偏上收入经济体应该效仿中国。
图12
中国必须“向其他发展中国家看齐”?
不仅如此,高盛甚至没有仔细考虑他们之间的国际比较。中等偏上收入经济体固定投资占GDP比重高达33%/34%的唯一原因是,中国目前属于中等偏上收入经济体,这一数字包括了中国。世界银行数据显示,中国投资占中等偏上经济体所有固定投资的74%,即占此类投资的绝大多数。中国投资还占所有发展中国家固定投资的60%。因此,将中国与所有中等偏上收入经济体的平均水平进行比较本质上是一种重复计算,相当于将中国与自己进行比较。
世界银行数据将中国与其他发展中经济体进行了比较,结果显示将除中国以外的所有中等偏上收入经济体相加,固定投资总额占GDP比重为22%——与所有发展中经济体的24%类似(见图13)。考虑到不包括中国在内的个别国家,2022年所有发展中经济体固定投资占GDP比重的中位数仅为21.0%,中等偏上收入经济体这一数据仅为20.3%。
因此,高盛只是在做一个“自证预言”。据预测,中国将把投资占GDP比重大幅削降至35%。在这种情况下,在其他条件不变的情况下,中国经济肯定会放缓——这是决定经济增长率的根本原因,上文已经进行了分析。但中国为什么要如此做?中国为什么要将投资在GDP所占的比例削减至其他(计算不准确)增长速度慢得多的发展中国家相同的水平!
显然,如果中国采用和其他不太成功的发展中经济体相同的宏观经济结构,那么中国GDP增速将放缓至其他发展中经济国相同的增速——这意味着,与他们一样,中国将继续陷入“中等收入陷阱”。这将是一个自证预言。但中国没有理由以这种方式进行经济自杀。
图13
在此要补充一句,北京大学光华管理学院金融学教授、卡内基亚洲项目驻北京的高级研究员迈克尔·佩蒂斯(Michael·Pettis)的说法也值得一提。这并非因为佩蒂斯代表任何主要机构,而是因为沃尔夫和《经济学人》等其他媒体常常赞许地引用他的观点,尽管佩蒂斯长期以来对中国GDP增长的预测极不准确。佩蒂斯在2012年写道:“我仍然认为中国下一个10年的平均增长率几乎不会超过3%。”而事实上,2010—2019年中国GDP年均增速为7.3%,相当于佩蒂斯预测数字的两倍多。
从佩蒂斯提供的数据来看,他似乎和高盛一样,犯了同样的错误,即没有将中国排除在他引用的“其他发展中国家”的数据之外。佩蒂斯主张中国应大幅提高消费占GDP比重,这必然会导致投资占中国GDP比重大幅下降。具体来说,佩蒂斯错误地认为,中国的家庭消费水平应该向其他发展中经济体看齐:“为了使中国的消费与其他发展中国家的消费一致,普通家庭的消费占GDP的比重必须恢复10%-15%,以牺牲企业、富人或政府利益为代价”。但家庭消费占GDP比重增长10%-15%是错误的,因为这不是“其他发展中国家”的家庭消费增长水平——他在评估时包括了中国。因此,这是重复计算。
世界银行数据显示,发展中国家家庭收入占GDP比重中值为70%,而中国2022年家庭支出占GDP比重为37%。这样一来,要“为了使中国的消费与其他发展中国家的消费一致”,中国就需要将家庭消费占GDP比重提高33%,而非佩蒂斯所说的10%-15%。
鉴于消费和投资加起来占中国经济的100%,如果中国消费增速与其他发展中经济体“大致”接轨,其投资占GDP比重将因此大幅下降——如前所述,发展中国家固定资本形成总额占GDP比重中值为21%。与“其他发展中国家”保持一致反过来意味着中国GDP增速也将大幅下降——过去10年,其他发展中经济体GDP年均增速中值为2.4%,而中国为6.2%。简而言之,如果中国真听从佩蒂斯的建议,中国GDP增速将下降61%,几乎是三分之二。
在经济增速急剧放缓的同时,中国消费增速也将同样大幅下降——过去10年,发展中国家消费年均增速中值为3.0%,而中国为6.4%。如果中国经济增速与“其他发展中国家”保持一致,中国消费增速将下降53%——这对提高中国生活水平来说是一个灾难性的结果。
一种诡异的“沉默”
最后,有必要指出的是,这同样也适用于包括一些中国作者在内的其他提出类似论点的作者,沃尔夫、佩蒂斯和类似的观点在统计上必然是不系统的——因为如果将其系统化,他们的分析将立即暴露出缺乏现实性。他们的说法有一种奇怪的“沉默”——某个要素在他们的计算中从未提及,但没有这个要素就无法计算GDP增长。
如上文所述,GDP增长由两个要素决定——固定投资占GDP比重乘以经济体的ICOR。但是,尽管佩蒂斯和沃尔夫给出了他们呼吁中国采用的固定投资占GDP比重的数字,但他们没有给出他们预测的ICOR的数字。
通过研究这些数字,可以清楚地了解为什么沃尔夫和佩蒂斯没有给出第二个要素,尽管这是计算他们预测GDP增长所必需的。因为计算结果和点明这一点将揭示他们提出的政策将会导致中国经济增速将大幅放缓——这与沃尔夫和佩蒂斯提出的他们的建议将可持续地加快或至少维持中国当前经济增速的情况正好相反。
造成这种情况的原因,是由决定经济增长率的基本算术决定的。由于GDP增长率等于ICOR乘以固定投资占GDP比重,那么如果固定投资占GDP比重降低,那么GDP增长率必然会下降,除非提高ICOR才可以弥补这一点。因此,确切地说,中国的ICOR是8.1。如果中国的ICOR保持在8.1,固定投资占GDP比重降至35%,那么中国的GDP年增长率将降至4.3%。如果中国的固定投资占GDP比重降至30%,中国的GDP年增长率将降至3.7%。在这两种情况下,中国都无法到2035年实现GDP总量和人均GDP翻一番的目标。
只有中国的ICOR下降,中国经济增速急剧放缓的情况才能避免。确切地说,要保持5.2%的GDP年增长率不变,如果中国固定投资占GDP比重为35%,中国的ICOR将不得不从8.1降至6.7。如果中国的固定投资占GDP比重为30%,其ICOR将不得不从8.1降至5.8。但正如国际比较表明的那样,这样的数字根本不现实。
中国的投资在促进GDP增长方面的效率,已经高于包括所有G7国家在内的世界前20大经济体中的19个经济体。如果中国的ICOR必须变为6.7,其投资在促进GDP增长方面的效率将比美国高33%,比英国高78%。如果中国的ICOR不得不变为5.8,其投资在促进GDP增长方面的效率应比美国高40%,比英国高81%。在中国的投资在促进GDP增长方面的效率已经比美国高出20%,比英国高出74%时,关于中国投资效率低下的说法还值得相信吗?
这就是为什么沃尔夫和佩蒂斯,以及所有呼吁中国通过大幅提高消费占GDP比重来大幅降低固定投资占GDP比重的人,不得不对他们的ICOR数字保持沉默的原因,因为公布这一数字会表明他们的说法不可信。这也是为什么他们不得不炮制假新闻,声称中国的投资在促进GDP增长方面的效率低下——因为如果真如此,固定投资占GDP比重的下降可能会被较低的ICOR所弥补,以保持不变或加速的增长率。但任何国际比较都会表明,这种说法完全不可信。因此,沃尔夫和佩蒂斯的建议不会导致中国经济可持续增长,甚至维持下去,而将导致中国经济增速急剧放缓。
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本文仅代表作者个人观点。
- 责任编辑: 戴苏越 
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