(文/王力 编辑/徐喆)1 月 6 日，国内知名制药企业恒瑞医药（600276.SH）正式向港交所递交上市申请，拟在香港主板挂牌上市。摩根士丹利、花旗及华泰国际担任本次上市的联席保荐人。

针对此次递交港股上市申请，恒瑞医药表示，H 股上市具有多重战略意义。首先，能够有效扩大国际知名度，香港资本市场的国际投资者基础广泛，有助于提升公司在全球医药行业的品牌影响力；其次，可以优化资本结构，通过 H 股发行获得新的融资渠道，为公司多元化融资提供助力；再者，有利于增强全球化布局，香港上市有助于公司拓展海外业务和国际研发合作，进一步实现海外市场的突破。

此次 H 股发行，拟将全球发售所得款项净额用于以下几个关键方面：一是大力支持公司的研发计划，涵盖创新药及在研药物的临床研究，以及有选择的全球收购和合作等；二是在中国和海外市场建设新生产和研发设施，同时扩大或升级公司在中国的现有生产设施，以保障生产和创新产品的商业化顺利推进，并满足对相关药物不断增长的需求；三是补充营运资金和满足其他一般企业用途。

从恒瑞医药在上市申请书中披露的信息来看，创新药销售收入占比呈现稳步上升态势，由 2022 年的 38.1% 增至 2023 年的 43.4%，并进一步增至截至 2024 年 9 月 30 日止九个月的 47.7%。这充分显示出创新药已成为公司收入的重要增长驱动力。

财务数据方面，恒瑞医药的业绩一直保持着相对稳健的增长轨迹。2022 年、2023 年及截至 2024 年三季度，公司的营业收入分别为 212.75 亿元、228.20 亿元和 201.89 亿元，2024 年前三季度的同比增长率为 18.67%。归母净利润（CAS 中国会计准则）方面，2024 年前三季度的净利润为 46.20 亿元，同比增长 32.98%。毛利率方面，2024 年前三季度的毛利率高达 86%，展现出较强的盈利能力。

产品线来看，恒瑞医药专注于肿瘤、代谢、心血管、免疫、呼吸系统疾病和神经科学领域。公司拥有110多款商业化药物，包括17款新分子实体药物和四款其他创新药。研发管线包含超过90款候选新分子实体创新药及八款临床后期创新药，其中30多款处于关键性临床研究阶段。在肿瘤治疗领域，公司有卡瑞利珠单抗、甲磺酸阿帕替尼片等重磅药物。代谢和心血管疾病领域，开发了多种GLP-1药物组合。免疫和呼吸系统疾病领域，关注T细胞、B细胞等病理靶点，如夫那奇珠单抗、埃玛昔替尼。神经科学领域，产品组合包括神经疾病药物、镇痛及麻醉药物。

研发投入上，恒瑞保持着较高的强度。2022 年、2023 年及截至 2024 年三季度，公司的研发费用分别为 48.87 亿元、49.54 亿元和 45.49 亿元，占相关期间总收入的比重均在 20% 以上，持续的高投入为公司的创新发展奠定了坚实基础。

国际化进程中截至最后实际可行日期，公司已在美国、欧洲、澳大利亚、日本及韩国等国家启动超过 20 项海外临床试验，产品在 40 多个国家实现商业化。自2018年以来，恒瑞医药已与全球合作伙伴进行了12笔对外许可交易，涉及15个分子实体，交易总额约为120亿美元，首付款总额约为4亿美元，另有若干合作伙伴的股权。

近年来，国家对创新药研发的扶持政策显著增强，多部门联合推动“重大新药创制”等项目，为药企提供资金和技术支持，加速新药研发。2024年，国务院通过《全链条支持创新药发展实施方案》，旨在从研发到市场准入的各环节提供支持，包括强化基础研究、优化审批流程、整合价格和医保政策，以降低研发风险和成本。国家卫健委建立了“三大清单”机制，引导企业针对国家重大需求和关键科学问题开展研发，确保科研资金的精准投入。此外，审评审批流程的优化进一步缩短了创新药上市时间。2024年国家药监局提出1类创新药临床试验申请30个工作日内完成审评审批，预计至少完成10个品种的审评审批并启动试验。

从国际化角度看，香港作为国际金融中心，港股市场具有高国际曝光度，创新药企在此上市能迅速提升国际知名度，吸引全球合作伙伴。这不仅便于与国际药企开展合作，共享前沿研发成果，还有利于产品海外商业化推广，快速打开海外市场。对于志在全球布局的创新药企，港股上市是走向国际舞台的重要一步。

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