（文/张玉 编辑/马媛媛）今年以来，随着宏观调控政策的不断加码，房企融资面临新的考验。而受此影响，部分房企甚至取消了相关融资债券的发行。对于房地产行业来说，融资的警报或许正在被拉响。

4月29日，上海清算所发布关于首创置业2021年度第一期中期票据取消发行的公告。公司决定取消不超过18.5亿元的中期票据发行。

对此，首创置业方面表示：“鉴于近期市场波动较大，结合公司实际情况，根据本公司安排，决定取消本次中期票据发行。本公司将另择时机重新发行。”

4月30日，首创置业公告表示，上述18.5亿元中期票据已完成簿记成功发行，票面利率4.19%。

融资计划“波折”

4月26日，上海清算所披露了首创置业2021年第一期中期票据的发行公告。债券发行规模不超过18.5亿元。本次债券发行将分为两个品种，其中，品种一发行期限为3+2年期，品种二发行期限为5年限。两个品种间可以进行双向回拨，回拨比例不受限制，两个品种的发信规模合计不超过18.5亿元。

据悉，首创置业本次中期票据注册规模为45.48亿元，用于偿还到期债务融资工具本息。其中，首期中期票据拟发行不超过18.5亿元，拟偿还的募集资金主要是将于2021年6月19日到期的“18首创置业MTN001”和将于2022年4月26日到期的“19 首创置业 MTN001”两只债券。前者的借款余额是20亿元，后者的借款余额是10亿元。

此外，公司借款余额为20亿元的“18首创置业MTN002”将于2021年8月29日到期。

4月28日，首创置业簿记建档发行上述中期票据。由于当天发行较为密集，为确保发行顺利，首创置业将簿记建档时间延长到4月29日上午11点。不过，随后，首创置业就发布了取消发行上述票据的公告。

一位业内人士向观察者网表示，这不排除最近市场调控风声比较紧，有可能本身就是是发行不了的。“在这样的背景下硬要去发行的话可能也达不到预期的效果，那就先撤掉再说。”

就此，首创置业回应观察者网表示，公司中期票据发行不存在障碍，本身具备发行条件；4月29日公司取消发行的公告，只是因为技术性因素。公司在4月29日上传取消发行公告的同时，已同步上传4月30日新簿记时间的公告，并于4月30日完成簿记成功发行18.5亿元中期票据，票面利率4.19%。

融资计划的取消的背后，首创置业所面临的资金状况不容忽视。

根据公司最新发布的2020年度报告，2020年公司营业收入为212.48亿元，净利润为12.72亿元，与2019年的25.69亿元相比近乎“腰斩”。截至2020年底，首创置业剔除预收款的资产负债率74.3%；净负债率124.4%； 现金短债比为1.13倍。按照“三道红线”的监管标准，首创置业仍踩中“两道红线”。

同策研究院资深分析师肖云祥向观察者网表示，从首创置业去年的经营情况来看，表现并不理想，营收小幅增长，而净利润却大幅下降，属于典型的“增收不增利”。在整个行业要求降杠杆的背景下，公司在盈利能力大幅下降的情况下，公司带息负债继续增长20亿元，至956.8亿元，整体利息开支增加。从而进一步放大了利息的杠杆效应，导致财务杠杆系数进一步提升。至2020年末公司“三道红线”踩中两道，去杠杆还须努力。

借新还旧“解渴”

财务杠杆压力之下，首创置业对于资金的渴求可见一斑。事实上，近段时间以来，首创置业不断发行新的债券“借新还旧”。

今年4月15日，首创置业发布公告表示，公司将通过一批或分批形式，发行本金总额不超过50亿元的境内公司债券。公司拟将境内公司债券所得款项全部用于偿还公司债务。

3月29日，首创置业发行2021年公司债券（第二期）。最终，品种二未发行，仅发行品种一，实际发行规模24.3亿元，票面利率为3.97%，发行期限为5年。本期债券募集资金扣除发行费用后全部用于偿付到期的公司债券本息。具体包括将于4月10日到期的“19首业01”，将于4月18日到期的“16首业02”及将于6月1日到期的“16首业04”。

10天之前，3月19日，首创置业面向专业投资者公开发行2021年公司债券（第一期）。最终品种二未发行，仅发行品种一，实际发行规模20亿元，票面利率为4%，发行期限为5年期固定利率债券。本次募集资金拟同样用于偿付到期的公司债券本息。而在此之前的3月11日，首创置业发布公告称，发行1亿美元4.65厘于2026年到期的有担保债券。该债券与2021年1月19日发行的4亿美元4.65厘于2026年到期的有担保债券合并形成单一系列。

事实上，随着融资压力的逐渐变大，房企通过“借新还旧”缓解资金饥渴并不为奇。不过，近段时间以来，因为发债情况不乐观而选择取消发债的情况也不在少数。这无疑给房企融资带来更大的考验。

除了首创置业，据上清所4月26日消息，厦门国贸集团股份有限公司2021年度第三期中期票据（双创）取消发行。公告表示，鉴于近期市场波动较大，厦门国贸决定取消本期债务融资工具的发行。公司将另行择机重新发布。

据悉，厦门国贸本次所注册25亿元中期票据中7.50亿元用于偿还发行人到期债务，5亿元用于补充子公司国贸股份营运资金，12.50亿元用于投资科技创新企业股权。

撤回融资计划的背后是今年来房企整体融资规模的减少。据贝壳研究院统计数据显示，2021年一季度房企境内外债券融资累计约3040亿元，同比下降23%，为2018年以来首季度的最低发行规模。尤其境外债发债规模大幅下滑，较2020年一季度下降43.5%。

进入4月以来，房企融资情况并未发生好转。数据显示，2021年4月单月房企在境内外债券融资共发行90笔，较上月减少8笔；发行规模折合人民币约936亿元，环比减少3.4%，同比减少7.3%。

“最近发债的的确没有一季度多”，上述业内人士表示，“首创置业尚且如此，其他中小房企的日子可能更不好过。”

“首创置业当前应该加大去化和回款力度，合理投资，提高运营效率，积极执行降债计划。”肖云祥表示。

资金链不断收紧之下，中小房企的融资警报或许正在被拉响。

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