（文/张玉 编辑/马媛媛）继去年11月宣布逐步退出房地产业务后，4月23日，厦门国贸发布了2020年的年度报告。

报告期内，公司营业收入为3510.89亿元，较2019年同比增长了61.02%；归属于上市公司股东的净利润为26.12亿元，较2016年增长了13.11%。

值得一提的是，尽管营收和净利润增速显著，公司现金流状况并不“漂亮”。2020年，厦门国贸经营活动产生的现金流量净额为-16.85亿元，去年同期为-35.78亿元。

而根据观察者网统计，这已经是厦门国贸经营活动产生的现金流量净额连续六个季度保持为负。

2020年地产仅9个储备项目

公开资料显示，厦门国贸为厦门市属国有企业集团，是一家综合性企业，现有供应链管理、房地产经营、金融服务三大业务，同时积极拓展健康科技等新兴业务。

从具体的经营业绩来看，2020年报告期内，厦门国贸供应链管理、房地产经营及金融服务业务的营业收入分别为3304.03亿元、137.42亿元及69.43亿元，占总营收的比例分别为94.11%、3.91%及1.98%。由此可见，房地产业务在厦门国贸的营收占比已经不高。

此外，2020年厦门国贸相关业务板块的毛利表现并不亮眼。其中，公司供应链管理业务的毛利率为0.83%，较上年减少了0.41个百分点；房地产经营业务的毛利率为24.9%，较上年减少了20.98%。；金融服务业务的毛利率为8.29%，较2019年减少了0.67个百分点。

值得一提的是，根据厦门国贸五年发展战略规划纲要（2021-2025年），公司计划逐步退出房地产行业，实现地产板块独立发展，同时集中资源专注核心主业的转型升级，拓展战略新兴产业，充分利用资本市场平台做优做强。

观察者网注意到，2020年报告期内，厦门国贸房地产储备仅有9个项目，其中5个涉及合作开发项目。而厦门国贸在这五个项目中的权益占比并不高，分别是40%、38%、40%、40%及70%，只有一个项目的权益占比过半。

此外，厦门国贸商城酒店、上海永丰H38-03、福州 2020-03号及榕高新2020-03号等四个项目由厦门国贸全资控制。

在对房地产行业的发展趋势的介绍中，厦门国贸表示，房地产作为资金密集型行业，高速发展需要大额增量资源支持。而随着房地产行业集中度进一步提升，行业竞争进一步加剧。“公司房地产业务体量较小，业务发展要求较高，限购、限贷政策对房地产市场需求影响较大，给企业的经营发展带来不确定性因素。”

经营性现金流连续6个季度为负

从厦门国贸在上述公告中的陈述不难看出，资金缺口或许是厦门国贸决定退出房地产业务的重要原因，而这也正是厦门国贸目前需要迫切解决的问题。

截至2020年报告期末，厦门国贸的短期借款为113.23亿元，较期初的107.93亿元增加了4.91%。公司一年到期的非流动负债为12.89亿元，较2019年增加了0.96亿元。

Wind数据显示，厦门国贸经营活动产生的现金流量净额已经自2019年第三季度至2020年底连续六个季度为负。而在此之前，这一数据曾在2017年一季度至2018年三季度的连续七个季度保持为负。

“说白了，就是花钱的速度远比你赚钱的速度快。”一位不愿具名的业内人士向观察者网表示，可能的一个原因是，企业前期拿地、在开发的项目等很多业务都是在持续投入中，但是销售这块可能没有办法很好地接续上。

中国企业资本联盟副理事长柏文喜分析指出，从房地产行业来看，厦门国贸房地产板块项目较少，没有形成规模效应。而且企业2020年储备的合作项目中只有一个属于绝对控股，其他的项目都不能并表，对现金流贡献不大。

现金流压力之下，厦门国贸也不断通过集团融资进行“输血”。4月21日，厦门国贸的大股东——厦门国贸控股集团有限公司发行2021年第三期中期票据（双创）。本次拟注册中期票据25亿元，其中7.5亿元用于偿还到期债务，5亿元用于补充子公司厦门国贸营运资金，12.5亿元用于投资科技创新企业股权。

这是厦门国贸控股集团本月第三次发布融资相关信息。4月8日，厦门国贸控股集团发布2021年第四期超短期融资，发行金额为10亿元，期限为157日。按照集团方面的说法，本期超短期融资将全部用于补充子公司厦门国贸营运资金需求。根据上海清算所数据，厦门国贸控股集团2021年共17次发布融资信息，其中14次为超短期融资。

“对于厦门国贸来讲，房地产业务既不能贡献营收规模，也不能很快地形成现金流地贡献，对整体业务而言就是个拖累。厦门国贸选择适时退出房地产业务，也是一个理性的选择。”柏文喜表示，在目前的情况下，房地产行业集中度提升非常快，厦门国贸已经被边缘化了，后续在房地产行业做大做强的机会很小，“还不如马上做决断，把拖累整体的房地产业务退出算了。”

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