观察者网·大橘财经讯（文/胡毓靖 编辑/庄怡）明星抗癌药PD-1价格有望迎来“灵魂降价”。

12月16日，为期3天的2020年国家医保目录药品谈判结束，明星抗癌药PD-1/PD-L1抑制剂的谈判结果备受关注，医保局尚未官宣结果，但PD-1生产药企恒瑞医药股价17日一度大涨10%，封上涨停板，报106.71元，创历史新高。截至发稿，股价为105.18元，市值5172.83亿元。

此前，16日的抗癌药PD-1/L1抑制剂的医保谈判结束后，有消息称恒瑞医药谈判成功，恒瑞降价85%，四个适应症全部纳入医保。

16日晚间，恒瑞医药发布关于药品临床实验进展的公告，称公司注射用卡瑞利珠单抗（商品名：艾瑞卡）联合紫杉醇和顺铂一线治疗晚期食管癌患者，较紫杉醇联合顺铂标准一线治疗，可显著延长患者的无进展生存期和总生存期。

该消息连同医保谈判的利好消息，将恒瑞医药的股价再次拉上历史新高。

今年上半年，恒瑞医药股价屡创新高，此次股价涨停并再上高位，市场认为除了其在医药研发和纳入医保等影响，还有政策层面的影响。渤海证券认为，医药政策逐渐落地，行业不确定性将逐渐消除，认为投资者可逢低布局，对医药行业进行战略配置。

纵观恒瑞医药A股20年股价，一路从2.48元/股爬升至106元/股，累计涨幅超过179倍，在资本市场获封“药中茅台”。此番利好消息释放后，恒瑞医药掌门人孙飘扬的身价随股价再度上涨，财富增长26亿美元至391亿美元，成为仅次于钟睒睒、马云、马化腾和黄峥的中国第五大富豪。

恒瑞医药股价创历史新高

PD-1/L1抑制剂为广谱抗癌药，临床研究表明，使用PD-1/L1抑制剂的肿瘤免疫疗法在多型肿瘤中能使患者的肿瘤缩小，并且与其他肿瘤免疫疗法相比具有更低的毒性水平，具有持久的治疗效果，被视为未来治疗多种癌症的最有希望的药物之一。

目前国内获批的PD-1疗法共6种，两家进口、四家国产。进口的分别是百时美施贵宝的欧狄沃（O药）和默沙东的Keyturda（K药），国产的分别是君实生物的拓益、信达生物的达伯舒、恒瑞医药的艾瑞卡和百济神州的百泽安。

目前这6款已上市的PD-1疗法药物中，仅信达生物的达伯舒经2019年的医保谈判进入医保目录，其价格从7838元（10ml：10mg/瓶）降至2843元，治疗复发/难治性经典型霍奇金淋巴瘤。

相较而言，恒瑞医药的卡瑞利珠单抗获批的适应症数量最多，为4个，可用于治疗经典型霍奇金淋巴癌、肝细胞癌、肺癌和食管癌等领域的治疗。

卡瑞利珠单抗（艾瑞卡），图片来源：恒瑞医药官网

据恒瑞医药公告，2019年抗PD-1抗体全球销售额约为188.09亿美元（约合人民币1229亿元），截至目前，恒瑞医药对卡瑞利珠单抗投入的研发费用约为13.05亿元。

明星抗癌药的光环之下，PD-1疗法的费用不菲。

观察者网查询发现，恒瑞医药的艾瑞卡目前国内售价为19800元/200mg，有赠药条件的患者一年最低治疗费用为11.88万，其余三家国内药企价格稍低，但均在10万以上。

两款进口药的定价则更为“高冷”。O药和K药为维持全球范围内的价格水平，其在国内的售价分别为36.01万元/年和32.23万元/年，较美国低一半，但与国产药相比价格仍十分高昂。

此番纳入医保目录，市场传言称艾瑞卡将从原来的每支近2万元的价格降至3000元，降幅达85%，其获批的4个适应症全部进入医保。

纳入医保一方面可以降低高昂的要价，缓解患者的经济压力，另一方面，药企也可通过“以价换量”获得可观的保底销量，对于患者和药企是双赢之举。

但恒瑞医药在抗癌药的优势地位也并非稳固无阻。此前，恒瑞医药董事长周云曙曾在闭门会议中表示，“现在整个PD-1都是囚徒困境。这不是恒瑞的问题，而是PD-1太多了。恒瑞唯一的优势仅仅是适应症，而这种优势稍纵即逝。”

一方面，恒瑞医药在不同适应症上需要面临不同的竞争对手，在霍奇金淋巴癌和肺癌上，卡瑞利珠需分别与百济神州和百时美施贵宝竞争，而在鼻咽癌治疗的研发上，恒瑞已经落后君实生物。

另一方面，国内PD-1赛道的火热也随时带来变局。除了已经获批的4家国产PD-1，国内还要上百个在研的PD-1项目，其中嘉和生物杰诺单抗、誉衡药业的赛帕利单抗和正大天晴的派安普利单抗都已经向药监局递交上市申请，角逐国内第7个获批的PD-1名额。

江苏恒瑞医药成立于1997年，2000年在上交所上市，是国内最大的抗肿瘤药和手术用药的研究和生产基地。据美国《制药经理人》杂志公布的2019年度基于处方药销售的《全球制药企业50强》排行榜，共有两家中国药企上榜，其中，香港的中国生物制药位列第42，恒瑞医药排名47。

据恒瑞医药10月公布的第三季度财报，公司前三季度营收194.13亿元，净利润为42.59亿元，同比均涨14%左右。

恒瑞医药2020年前三季度财报

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